Kalshi向CFTC申請推展貴金屬永續合約，監管審查期45天

Kalshi欲將永續期貨引入貴金屬市場，讓這家預測市場新創公司與芝加哥商業交易所陷入監管角力，這場對決將決定美國法律如何對待新型衍生性商品。

Kalshi於週二向美國商品期貨交易委員會提交申請，要求獲准推出與黃金、白銀及鉑金現貨價格掛鉤的永續期貨合約，根據監管文件顯示。此舉距離CME起訴Kalshi僅一個月，CME主張這些合約應歸類為交換合約而非期貨，應禁止零售交易者參與。

Kalshi在提交給CFTC的文件中反駁CME的法律挑戰，指出：「僅因合約無到期日就將其排除在期貨合約分類之外，直接違反了既有判例。」

與標準商品期貨不同，永續合約無到期日、全程以現金結算，且可在傳統市場交易時間之外進行交易。CFTC已於五月批准Kalshi首批與加密貨幣價格掛鉤的永續合約，該批准如今成為此次金屬申請的基礎。監管機構有45天時間對新申請作出裁決，該期限可延長。

CME於六月提起的訴訟指控，永續合約符合《商品交易法》中對交換合約的定義，這將使其受到更嚴格的監管並禁止散戶參與。Kalshi的申請直接挑戰此一解釋，主張合約無固定期限並不妨礙其歸類為期貨。此案結果將為美國所有資產類別的永續合約監管方式設立先例。

監管關鍵

若獲批准，Kalshi的貴金屬永續合約將首次為美國零售交易者提供黃金、白銀及鉑金的24小時現金結算交易，直接挑戰CME在金屬衍生性商品領域的主導地位。CME是全球最大的期貨交易所，其黃金與白銀合約是全球交易最活躍的商品衍生性商品之一。

永續合約今年稍早因Hyperliquid引起市場關注，這家美國居民無法使用的去中心化交易所，在傳統市場休市的週末利用永續合約進行石油交易。Kalshi推動將此產品引入受監管的美國市場，代表著衍生性商品結構與交易方式的更廣泛轉變。

近期受伊朗衝突持續影響，黃金價格大幅下跌，部分分析師認為這波回檔是買入機會，因黃金在地緣政治動盪時期具有傳統避險功能。透過永續合約進行全天候黃金交易的能力，可能吸引希望於非標準時段布局的投資者。

CFTC預計於九月初作出裁決，將決定Kalshi能否在獲批後立即連續掛牌這些合約——該公司已明確表示有此計劃。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。