AI股回調，四大科技巨頭財報即將揭曉

今年以來推動那斯達克屢創新高的AI股票漲勢，正於該產業面臨本季最關鍵的財報考驗之際失去動能。

美國股指期貨週二下跌，人工智慧股票為期數週的漲勢在四大科技巨頭財報公布前逐漸降溫，這些業績將有助於形塑投資人對AI交易的看法。那斯達克100指數期貨下跌0.6%，標普500指數期貨下滑0.3%，顯示在該基準指數週一收於7,515點之後，市場將謹慎開盤。

「市場正以完美的標準為AI類股定價，在經歷這波漲勢之後，這些財報的門檻異常之高，」Edgen股票策略師Sarah Lin表示。「任何低於市場高度預期的財測，都可能引發整個板塊的劇烈重新定價。」

此波回落主要集中在科技與通訊服務類股，這兩個板塊今年貢獻了標普500指數的大部分漲幅。半導體類股領跌，費城半導體指數期貨在盤前交易中下跌1.2%。此番回調之前，AI交易已推動那斯達克綜合指數年初至今上漲約18%，超越標普500指數12%的漲幅。

芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）小幅升至16.8，仍低於19的長期均值，但已從上週14.2的低點反彈，顯示選擇權交易員對財報結果的不確定性預期升高。那斯達克盤前交易量較20日均值高出8%，顯示在財報公布前，市場部位調整顯著加劇。

本週公布財報的四家公司合計市值約達8兆美元，使此輪財報季可能成為大盤的潛在轉折點。其業績將檢驗科技巨頭今年在AI基礎設施上的巨額資本支出——估計超過二千億美元——是否正在轉化為可量化的營收增長。

美國10年期公債殖利率維持在4.28%，與週一相比幾乎無變動，顯示債券市場對股市回調反應有限。美元指數（DXY）微漲0.1%至104.5，反映溫和的避險需求。西德州中質原油期貨下跌0.4%至每桶78.20美元，跟隨整體避險情緒。

表面下跌之下，類股輪動跡象明顯。防禦性類股如公用事業與必需消費品在盤前交易中持平至小幅上漲，而工業與原材料等週期性類股則下跌0.2%。紐約證券交易所盤前漲跌家數比約為3比5，下跌股佔多數。

AI交易的風險遠不止於個股價格。該板塊的估值溢價——科技股為主的那斯達克目前本益比為28倍，而標普500指數為21倍——已引發市場將其與網路泡沫時代相提並論。一連串令人失望的業績可能壓縮這些倍數，並引發更廣泛的資金從成長型類股撤離。

「AI交易一直以來都是動能驅動的故事，而動能是一把雙面刃，」Lin表示。「如果這四份財報中甚至有一份不如預期，市場就會開始質疑它為整個主題所賦予的溢價。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。