日圓逼近163兌1美元，利差交易平倉風險再起

日圓兌美元匯率跌至1986年以來最低水平，逼近163兌1美元，交易員因此對日本可能進行的干預保持警戒，同時也重燃了利差交易平倉可能波及美國科技股的擔憂。

「日本財務省遲早會進場干預，但任何干預行動都不太可能扭轉美元兌日圓的整體上升趨勢，」澳洲聯邦銀行外匯策略師Carol Kong表示，她預測該貨幣對將在2027年初升至164。

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，日圓在亞洲交易時段一度跌至162.77兌1美元，突破2024年7月觸發日本干預行動的161.95水平。日圓連續第四個季度下跌，在截至6月的三個月內跌幅近2%。日本在2024年4月下旬至5月下旬之間動用了創紀錄的11.73兆日圓（約725億美元）進行干預，但隨著風險偏好回歸，拋售再度升溫。日本央行已於6月將基準利率上調至1%，創逾30年來最高水平，但與美國之間仍存在巨大利差，持續有利於利差交易。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，投機者持有價值113億美元的日圓淨空頭頭寸，接近兩年來最高水平。

美國股市投資人的風險在於日圓利差交易——即投資人借入低利率的日圓，用以買入包括美國科技股在內的高收益資產。當日本央行在2024年7月意外升息至0.25%時，日圓在數周內從161以上飆升至142以下，引發利差交易頭寸的迅速平倉。日經225指數單日暴跌12%，那斯達克綜合指數在數周內跌幅超過13%。如今日本央行利率已達1%，而根據CME FedWatch數據，聯準會在9月前升息的機率為63%，類似逼倉的條件正在形成。美元指數報101.6，美國10年期公債殖利率維持在4.49%。

日本財務大臣片山五月周二表示，政府已準備好針對匯率過度波動採取「果斷行動」，這類措辭歷史上往往預示著干預。根據富國銀行的說法，日本財務省在其1.09兆美元外匯儲備中持有1620億美元存款及9320億美元證券，具備充足的干預火力。然而分析師警告，若無美國貨幣政策轉向，單靠干預難以扭轉日圓的頹勢。週四公布的美國非農就業報告（預計6月新增11萬個就業崗位）將是下一個考驗——若數據強勁，將強化聯準會的鷹派立場，並使日圓持續承壓。

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