華爾街押注下半年漲勢動能足以吸收宏觀衝擊

華爾街正進入2026年下半年，押注於美國經濟的韌性與盈餘擴大化，將使股市能夠吸收前六個月曾撼動市場的種種衝擊。

股票、債券與大宗商品的多元化投資組合創下自2021年以來最強的上半年回報，成功抵禦了中東戰爭、油價先翻倍後崩跌，以及多年來利率預期最劇烈的波動之一。

「市場已展現出非凡的能力，能夠看穿地緣政治噪音，專注於根本的盈餘與流動性故事，」摩根士丹利財富管理首席投資官Lisa Shalett表示。

道瓊工業平均指數收於創紀錄的52,319點，標普500指數上漲0.8%，納斯達克綜合指數上漲1.5%，延續了一波屢次克服逆風的漲勢。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）維持在13.43附近，遠低於長期均值，顯示即便美伊衝突、原油季度暴跌30%以及聯準會利率預期的鷹派重新定價考驗了投資者的決心，避險需求仍然低迷。

未來幾個月的關鍵問題在於，這種韌性反映的是真正的經濟廣度，還是市場已被定價至完美狀態。週五公布的非農就業報告預計將顯示新增就業大幅放緩至11萬人——這項數據可能驗證軟著陸的論述，也可能重新點燃衰退擔憂。

科技股輪動考驗多頭論述

第三季度的頭幾個交易日已經帶來了新的波動。人工智慧基礎設施類股出現劇烈輪動，席捲全球市場。此前，Meta Platforms Inc.暗示將控制資本支出，包括計劃出售運算能力，再度引發市場對AI產能過剩的擔憂。此次拋售對亞洲衝擊最為嚴重：韓國Kospi指數一度暴跌6%，觸發側車停市機制，三星電子和SK海力士均跌逾7%。日本日經225指數下跌約1%，而香港恒生指數則因本地科技與生技醫藥股的強勢表現，逆勢走揚。

摩根大通警告，AI硬體類股與投入AI基礎設施的公司之間的分化，令人聯想到網路泡沫時代；而瑞銀集團則維持看多立場，認為漲勢將擴大至大型科技股之外。

跨資產動能轉變

油價回落為進口依賴型經濟體提供了順風。布蘭特原油結算價跌破每桶70美元，此前美伊在杜哈的間接談判未能取得突破，但卡達稱進展正面。黃金價格回升至每盎司4,000美元以上，受到美國就業數據疲軟與能源價格回落的支撐。美國10年期公債殖利率小幅走低，交易員加大對聯準會年底前寬鬆政策的押注。美元指數持穩，外資從亞洲股市撤出創紀錄的1,370億美元，因AI驅動的漲勢迫使全球投資組合進行再平衡。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。