美國服務業PMI 6月跌至54，遜於預期，景氣擴張降溫

美國服務業6月成長速度低於預期，ISM非製造業指數從54.5回落至54，就業市場趨軟壓抑了這個經濟最大領域的需求。該數據低於《華爾街日報》調查經濟學家預估的54.3共識值，為該指數繼4月觸及54.9高點後連續第二個月下滑。

「汽油價格上漲如火箭，下跌如羽毛，」Fundstrat Global Advisors 研究主管 Tom Lee 表示。「好消息是，這當然意味著今年稍晚通膨將減輕。」服務業活動趨緩與整體物價壓力放緩的趨勢一致，ISM 製造業價格支付指數從5月的82.1%降至6月的73%——創下該指標連續21個月擴張以來的最大單月跌幅。

ISM 就業子指數可能反映出上週非農報告中顯現的更廣泛勞動市場疲軟。該報告顯示美國6月僅新增5.7萬個就業機會，不到經濟學家預期11.5萬的一半。失業率微降至4.2%，部分原因是勞工退出勞動力市場而非招聘轉強。標普500指數上週五收於7,483.24點，在假期縮短的一週內上漲1.8%，VIX指數則降至15.81。美國10年期公債殖利率微升至4.49%，交易員降低對聯準會進一步緊縮的預期。

服務業佔美國經濟活動超過三分之二，使ISM調查成為最受關注的經濟成長指標之一。隨著製造業PMI也從5月的54.0降至6月的53.3，數據顯示經濟廣泛放緩，可能使聯準會在2026年剩餘時間保持按兵不動。CME FedWatch數據顯示，交易員目前預測7月會議升息機率為19.8%，低於非農報告公布前的28.9%。

各領域需求降溫

ISM製造業調查顯示，新訂單連續第六個月擴張至56%，略低於5月的56.8%；生產指數從54.3%下滑至52.2%。供應商交貨連續第七個月放緩，客戶庫存已連續第21個月處於過低水準——顯示儘管需求降溫，供應鏈仍未完全正常化。

投入成本仍居高不下，55.1%的製造商在6月報告價格上漲，但漲幅已較4月70.3%的高峰明顯趨緩。物價壓力放緩支持通膨可能已觸頂的觀點。Fundstrat 的 Lee 將其標普500年終目標上調至8,000點，理由包括 ISM 在連續三年低於50後回升至榮枯線以上，以及油價回到戰前水準等六項因素。

利率路徑成焦點

服務業活動走軟加上就業市場降溫，為聯準會在7月會議維持利率不變提供了更充分的理由。NAB Economics 預計聯準會將在2026年全年按兵不動，並預測2027年可能有多達三次的澳洲央行降息。NAB 表示，在該情境下，澳幣明年可能回落至0.65，但若聯準會短期內不升息，則可能重返0.70或更高。

聯準會的下一個關鍵數據將是本月稍後公布的6月消費者物價指數，屆時將反映生產者物價的放緩是否傳導至消費者端。美元指數DXY上週下跌0.5%至100.8，黃金則上漲2.4%至每盎司4,122美元，因疲軟數據降低了升息押注的吸引力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。