美軍報復性打擊伊朗五處軍事設施 油價反應平淡

美軍週二對荷莫茲海峽附近五處伊朗軍事基地發動打擊，以報復一架美國阿帕契直升機被擊落，但原油價格幾乎未有波動——這種平淡反應與數十年來戰爭期間油價溢價的歷史規律相悖。

「市場認為實際供應中斷的可能性極低，但考慮到荷莫茲海峽是全球最重要的石油咽喉要道，這種押注顯得過於自滿，」加拿大皇家銀行資本市場大宗商品策略主管赫利瑪·克羅夫特表示。

美國中央司令部表示，其戰機襲擊了伊朗南部沿海五個地點的防空系統、地面控制站和監視雷達站，包括阿巴斯港、西里克、賈斯克和格什姆島。此次打擊是針對週一AH-64阿帕契武裝直升機被擊落的「對等回應」，美國官員表示該直升機是被伊朗一架單程攻擊無人機擊落。伊朗伊斯蘭革命衛隊隨後向巴林的美國第五艦隊發射無人機，並向約旦的穆瓦法克·薩爾蒂空軍基地發射導彈作為報復，但美國官員表示，所有聲稱的21次攻擊均被攔截，且無美方人員傷亡。布倫特原油和西德州中質原油當日幾乎持平，交易員對局勢升級反應冷淡。黃金小幅上漲0.4%至每盎司2,345美元，美元指數穩定在104.5附近。

荷莫茲海峽處理約全球21%的石油貿易，大約每天1,700萬桶。任何中斷都將推動油價大幅上漲。上次美伊直接交火——2月下旬戰爭爆發初期——布倫特原油一度飆升至95美元以上，隨後在兩週內回落12%，因供應擔憂緩解。當前的平靜可能反映市場認為脆弱的停火框架能夠控制局勢升級，但選擇權市場所隱含的風險溢價顯示並非如此：根據RBC的數據，布倫特原油的隱含波動率仍高於其五年均值。

停火協議面臨壓力

此次交火是4月重大作戰行動暫停兩個月以來最嚴重的違規行為。總統唐納·川普於2月28日宣布對伊朗發動初始重大作戰行動，他週二表示，他認為結束戰爭的協議可能在數日內簽署——這一說法如今與恢復直接打擊的現實相矛盾。美國與伊朗4月在巴基斯坦的初步談判未能達成和平協議，導致停火被無限期延長，美國對伊朗石油出口的封鎖仍在持續，已從全球市場每日減少約150萬桶供應。

伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格奇表示，美國正在試探伊朗的決心，並警告：「如果想安全，就離開我們的地區。」伊朗國家電視台報導稱，美軍打擊摧毀了西里克縣巴馬尼區的兩座海水淡化廠和一個水庫，但中央司令部未立即就此說法發表評論。革命衛隊表示，其在伊朗賈姆地區擊落了一架美國MQ-9死神無人機，美國官員尚未證實這一說法。

石油風險溢價未能體現

對原油交易員而言，困惑之處在於價格為何毫無反應。這種平淡反應與2月28日局勢升級時布倫特原油單日飆升逾8%形成鮮明對比。一種解釋是，市場已習慣於這種不會升級為全面供應中斷的報復性打擊。另一種解釋是，美國對伊朗石油出口的封鎖已從全球市場每日減少約150萬桶伊朗供應，使得供應端衝擊的額外上行空間有限。

然而，荷莫茲海峽仍然是脆弱點。這條航道承載全球約五分之一的海運石油通過其狹窄水道，伊朗已反覆展示利用無人機、水雷和快速攻擊艇威脅油輪運輸的能力。國防類股對風險的定價則有所不同：SPDR標普航太與國防ETF週二上漲1.8%，延續今年以來的漲幅。華爾街恐慌指標VIX指數微升1.2點至18.7，表明股票投資者比其大宗商品同行更為謹慎。

停火的下一個考驗將在未來數小時內到來，雙方都在評估損失並衡量下一步行動。伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·卡利巴夫表示德黑蘭已準備好升級局勢，他在X平台上發文稱：「如果你們背棄承諾，我們將切換到我們最擅長的方式。」對石油交易員而言，問題在於週二的交火是一個可控事件，還是更廣泛升級的開端，最終將迫使風險溢價體現在油價中。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。