美國工廠訂單下滑，ISM 製造業 PMI 六月降至 53.3

美國五月工廠商品訂單下滑，商用飛機訂單驟減，但非飛機類商品需求受 AI 相關資本支出支撐而持穩。

美國五月工廠訂單下滑，商用飛機訂單減少抵銷了其他領域的韌性需求，而另一項調查顯示，六月工廠活動擴張速度放緩。週三公布的數據顯示，美國供應管理協會（ISM）製造業 PMI 上月從五月的 54.0 降至 53.3，低於市場共識預期的 54.0。

「工廠訂單整體下滑反映了飛機類別的波動性，但非飛機資本財的潛在趨勢仍受 AI 相關投資支撐，」一名商務部官員表示。數據顯示，當月商用飛機訂單轉弱，而該類別往往在月與月之間劇烈波動。排除運輸設備後，訂單表現較佳，主要受到人工智慧基礎設施與設備投資的推動。

ISM 六月的讀數雖然低於預期，但仍連續第七個月保持在 50 的景氣榮枯線之上。價格支付分項指數仍處於高位，顯示製造業內部的生產者物價壓力依然持續。五月的工廠訂單數據與六月的 ISM 調查共同描繪出一個仍在成長但動能減弱的工業經濟格局，需求結構正從傳統製造業類別轉向科技相關的資本支出。

市場對該數據反應平淡。美元兌主要貨幣小幅走低，而國債與黃金則獲得溫和支撐，交易員解讀這些偏弱的讀數降低了聯準會進一步收緊政策的迫切性。數據呈現的雙速特性——飛機訂單轉弱與 AI 驅動的投資韌性並存——顯示製造業放緩集中在特定行業，而非全面性的廣泛衰退。

數據對聯準會的意義

工廠訂單與 ISM 調查發出的混雜訊號，讓聯準會在下一次會議上幾乎沒有調整利率的理由。經濟持續擴張，但製造業的降溫為成長速度較年初放緩增添了更多證據。根據聯邦基金期貨數據，市場預期聯準會在 7 月 29 日至 30 日的會議上維持基準利率不變的機率很高。

然而，ISM 數據中生產者物價持續高企，使通膨風險依然存在。價格支付指數仍處於歷史上與消費者物價上行壓力相關的水準，這意味著聯準會邁向降息的道路仍取決於商品領域能否進一步去通膨。

全球製造業的分化

美國的放緩與其他主要經濟體的趨勢形成對比。根據另一項數據，由於美國關稅與供應鏈中斷推高了投入成本，加拿大工廠成本在六月升至四年高點。這種分化凸顯出貿易政策與地緣政治因素正在北美供應鏈中造成不均等的成本壓力，加拿大製造商承受關稅相關通膨的主要衝擊，而美國工廠則面臨需求成長放緩的挑戰。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。