騰訊獲中金看多，目標價 666 港元，稱其 AI 失敗風險低

中金指出，騰訊在長期的 AI 競賽中失敗機率偏低，重申其「跑贏大市」評級，目標價 666 港元。

中金在公司舉辦 AI 產業應用大會後發表研究報告表示：「騰訊的優勢在於其能夠提出足夠深入且廣泛的問題，而這得益於多元的應用場景。」

騰訊首席科學家姚順雨表示，公司已針對 Hy3-Preview 模型重構基礎設施，並優化數據分類與品質，採取持續迭代改善的策略。姚順雨指出，未來模型與產品之間的協同設計策略，將讓不同應用提供實際用例，同時來自場景的實際數據有助於評估和增強模型能力。

騰訊週一股價上漲 3.1%，收報 446.43 港元，距離中金目標價仍有約 49% 的上行空間。美銀證券則預期，微信 AI 代理最快將於 2026 年第四季進入全面公開測試，此一催化劑可能帶動估值進一步重估。

中金維持對騰訊 2026 及 2027 年的營收與非國際財務報告準則（non-IFRS）獲利預測，顯示對騰訊 AI 變現路徑的信心。該券商指出，近期 AI 模型人才招聘與組織發展加速，加上產品創新活力重現，進一步強化了騰訊正走在正確軌道上的觀點。

666 港元的目標價隱含騰訊 2026 年 non-IFRS 獲利約 22 倍的本益比，相較於恒生指數 10 倍的本益比呈現溢價。該股今年以來已上漲約 28%，優於恒指 12% 的漲幅，反映投資人正轉向 AI 相關標的。

中金的看多觀點與美銀證券的樂觀看法一致。美銀證券指出，微信 AI 代理在 2026 年第四季進入公開測試，可能成為短期催化劑。騰訊龐大的生態系統——涵蓋社交媒體、遊戲、支付及雲端——使其擁有比多數中國網路同業（包括阿里巴巴與百度）更多的 AI 應用場景。

此次評級重申顯示，機構投資者認為騰訊是少數具備數據護城河與工程人才、能在長期 AI 競爭中勝出的中國企業。下一個股價催化劑將是騰訊 8 月發布的第二季財報，屆時投資人將關注 AI 相關營收貢獻，以及針對微信 AI 代理推出時程的最新評論。

本文僅供參考，不構成投資建議。