巴克莱：太空資料中心成本為地面三倍，十年內不構成威脅

SpaceX 兩兆美元 IPO 讓太空資料中心成為華爾街熱門話題，但巴克萊估算其成本為地面設施的三倍以上，且至少十年內不會威脅傳統營運商。

巴克萊週五對太空資料中心的論述澆了一盆冷水，估計此類軌道設施每百萬瓦（megawatt）成本高達 5000 萬美元，是地面站點 1500 萬美元的三倍以上，且至少 10 年內不會對傳統營運商構成威脅。

巴克萊分析師 Brendan Lynch 在題為〈從 Ashburn 到 Abilene，再到太空〉的報告中指出：「太空資料中心並非傳統資料中心營運商的短期競爭威脅，其經濟效益尚未成形。」

Lynch 估算，太空資料中心每十億瓦（gigawatt）的五年生命週期成本約為 510 億美元，而地面則為 160 億美元。發射成本仍是最大障礙：SpaceX 的獵鷹重型火箭每公斤成本仍約為 1500 美元，遠高於 Google 估算的太空間運算經濟可行門檻——每公斤 200 美元。SpaceX 下一代火箭星艦預計要到 2027 或 2028 年才能達到全面商業規模。

這份分析報告發布之際，SpaceX 週五在那斯達克首日掛牌，市值突破兩兆美元，成為美國第六大公司；同時，超大規模雲端供應商今年計劃在資料中心容量上投入 8000 億美元。地面端的限制——美國規劃的 160 億瓦容量中，僅有 50 億瓦實際在建——正助長市場對太空替代方案的興趣，但 Lynch 認為，太空設施將是地面基礎設施的補充而非取代。

通往太空的五重障礙

Lynch 指出，太空資料中心具備理論優勢：近乎持續的太陽能發電效率可比地面面板高出八倍，無需土地使用審批，且不受自然災害與電網故障影響。但這些優勢伴隨著五項結構性劣勢。

輻射強化晶片是太空環境的必需品，但其性能比地面資料中心晶片差超過 100 倍，且成本顯著更高。Nvidia 及其他半導體公司正在探索專用太空運算硬體，但大規模商用化仍遙遙無期。

熱管理是另一項障礙。太空中沒有空氣，傳統風扇散熱不可行。衛星必須使用液體冷卻系統將晶片熱量導出並輻射至深空——此過程效率遠低於地面，限制了單顆衛星的運算密度。

軌道資料中心的預期壽命約為五年，因為在軌設備無法維修或升級。地面設施則可透過持續維護運作數十年。

頻寬限制與監管障礙使問題更加複雜。衛星間的光學雷射鏈路需要精確對準，而與地面的無線電通訊則受到國際電信聯盟的嚴格頻譜規範。營運商必須在信號接收的每個司法管轄區取得授權。

誰在進軍太空

儘管成本差距巨大，一場競賽已然展開。SpaceX 已向 FCC 提交計劃，擬部署多達 100 萬顆資料中心衛星，目標約 1000 億瓦的運算容量。該公司目前運營約 1 萬顆星鏈衛星，控制著太空中約 65% 的在運衛星。

傑夫·貝佐斯的藍色起源提出「日出計畫」，擬部署多達 51,600 顆衛星以支援 AI 工作負載，但 NASA 以與載人任務的軌道路徑衝突為由提出反對。新創公司 Starcloud 於 2025 年 11 月部署了一顆單 GPU 概念驗證衛星，計劃在 2027 年發射 10 千瓦衛星，目標在 2035 年前達到 88,000 顆衛星。

公開上市的 Earth-imaging 公司 Planet Labs 正與 Google 合作「捕日者計畫」，目標在 2027 年初於軌道上測試 Google 的 TPU 晶片。公理太空公司自 2022 年起在國際太空站測試雲端運算，並於今年一月發射了首批兩個太空資料中心節點。

投資啟示

對於 Equinix 和 Digital Realty 等傳統資料中心營運商而言，巴克萊的分析報告具有支撐作用：太空威脅至少還要十年才會到來。今年超大規模雲端業者 8000 億美元的資本支出以及地面端的供給限制——美國規劃的 160 億瓦容量中僅 50 億瓦在建設中——強化了對地面設施的結構性需求。

SpaceX 股價週五收於 161 美元，較 IPO 發行價上漲 19%，公司估值達 2.1 兆美元。以 118 倍追蹤營收計算，該股已將星鏈、星艦及太空 AI 運算願景未來數年的成長預期計入股價。Lynch 的報告則暗示，這個願景所需時間更長、成本更高——遠非 IPO 狂熱所暗示的那麼樂觀。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。