標普500指數反彈1% 華爾街視AI拋售為健康回調

標普500指數週一上漲1%至5350點，收復上週五部分失地，華爾街策略師將科技股暴跌定性為過熱AI交易中的健康回調。

高盛交易員Lee Coppersmith在給客戶的報告中表示：「動能策略的多頭擁擠程度已達歷史最高，而空頭部位仍然偏低——這種不對稱性創造了一個脆弱的格局。」

那斯達克100指數週一上漲2.4%，此前上週五暴跌4.8%，創下2020年以來最差單日表現。費城半導體指數上週五錄得六年來最大跌幅。晶片股領漲週一反彈，英特爾因《The Information》報導谷歌訂購300萬顆張量處理單元（TPU）而飆升11%，美光科技上漲9%，科磊及應用材料均漲逾8%。

投資者面臨的問題是，上週五究竟是單日震盪，還是更廣泛去槓桿的開端。聯準會將於6月16日至17日召開下一次會議，市場目前對加息機率的定價僅為3%。極端的持倉結構加上宏觀不確定性，使得容錯空間極小。

高盛與巴克萊警示結構性風險

高盛數據顯示，動能策略的多頭擁擠程度已達到歷史最高水平，而空頭部位仍然偏低。Coppersmith表示，這種結構性失衡意味著，一旦AI貿易情緒、聯準會利率預期或通膨數據出現逆轉，所引發的去槓桿規模可能遠比指數層面的波動更為劇烈。

巴克萊全球股票戰術策略主管Alexander Altmann警告，上週五的拋售可能迫使波動率控制基金將股票敞口削減約14個百分點——這是自2月6日以來最大的單日去風險操作。Altmann表示，雖然這部分調整可能已在週五部分完成，但此類拋售通常存在短期滯後效應，可能在本週初繼續對市場構成壓力。他將當前格局形容為「異常不對稱」，動能交易面臨「一旦持倉開始逆轉，就會出現更猛烈的清算風險」。

摩根大通交易部門週一將美國股票短期展望從看多下調至「戰術性謹慎」，警告投資者可能繼續削減近期飆升的科技股。摩根大通全球市場情報主管Andrew Tyler表示，該行仍然認為逢低買入有其價值，但建議在數週內分批建倉而非一次性進場，理由是債市波動、持倉去槓桿、AI交易熱潮可能退潮以及股票發行量上升。

AI上市潮帶來供給壓力

另一個結構性挑戰正在逼近：一批為AI擴張計劃尋求資金的公司正準備上市，按歷史標準來看，新股供給規模龐大。這波資金流入恰逢持倉結構已達極端水平，引發策略師擔憂，流動性可能從現有股票中被分流——尤其是在利率偏高且經濟增長放緩的背景下。

這場拋售蔓延至全球。日本日經225指數下跌3.9%，創下3月以來最大跌幅，軟銀集團及鎧俠控股等AI相關股票跌幅超過10%。上證綜合指數跌至兩個月低點，收跌1.7%，歐洲Stoxx 50指數觸及兩週低位。

美國10年期國債收益率上升1.8個基點至4.548%，觸及兩週高點。此前上週五公佈的5月非農就業數據強於預期，加劇了市場對聯準會下一步可能加息的猜測。WTI原油期貨因中東緊張局勢上漲逾1%，但在伊朗表示將結束對以色列的當前軍事行動後，漲幅有所收窄。

本文僅供參考，不構成投資建議。