半導體ETF領漲2026年報酬，AI資本支出達6700億美元

半導體股票在2026年創造了最強勁的ETF報酬，原因在於超大規模雲端業者對AI基礎設施的資本支出飆升63%，預計將達到6700億美元，此數據來自《華爾街日報》。記憶體晶片製造商——SanDisk、美光科技（Micron Technology）與威騰電子（Western Digital）——領漲此波行情，根據Gartner的估算，NAND快閃記憶體價格今年漲幅高達234%。

「記憶體晶片的供需失衡是我們幾十年來所見最嚴峻的情況，」Forbes資深撰稿人Peter Cohan表示。「超大規模雲端業者建造AI數據中心的速度根本不夠快，他們需要所能獲得的每一GB儲存空間與頻寬。」

SanDisk已與數據中心運營商簽署總值420億美元的多年度供應協議；美光在2026會計年度第二季創下238.6億美元的季度營收紀錄，較去年同期成長196%。威騰電子在2025年的最後四個月將硬碟價格調漲46%，原因是隨著AI模型訓練數據的增長，對成本效益高的批量儲存需求激增。應用材料（Applied Materials）作為全球最大的晶圓製造設備商，季度營收創下79.1億美元的紀錄，年增11%，並預期其封裝業務收入在2026年將成長超過50%。與此同時，英特爾（Intel）獲得輝達（Nvidia）50億美元投資，且美國政府將其89億美元的《晶片法案》（CHIPS Act）資金轉換為股權。

投資人面臨的問題在於，這波漲勢是否還有續航力，或者已經提前反映了未來數年的增長。根據業界估計，高頻寬記憶體市場預計將從2025年的350億美元，以41%的年複合成長率擴張至2028年的1000億美元。美光在5月首次突破1兆美元市值，其本益比低於部分同業——這可能暗示仍有上漲空間。但應用材料目前的股價銷比為9.5倍，高於行業平均水準，顯示市場已出現一定程度的泡沫。戴爾（Dell）股價上月單日飆升32%，此前該公司報告其AI增強型伺服器的需求成長高達757%。

SaaSpocalypse與資金撤出軟體業

在半導體股票高歌猛進的同時，軟體公司成為2026年最大的輸家。標普500軟體指數2月單月暴跌19%，投資人擔心AI代理人將顛覆基於座位數的定價模式——這波拋售被稱為「SaaSpocalypse」。Atlassian、Figma與Reddit受創最重，其中Figma因面臨Anthropic的Claude Design工具的直接競爭，股價較IPO後高點下跌83%。Atlassian已從4月低點反彈79%，但整體軟體板塊仍承壓，投資人正在重新評估哪些商業模式將被AI增強、哪些將被取代。

半導體漲勢能否持續？

AI資本支出的可持續性仍然是半導體股票最大的變數。Google、微軟、亞馬遜與Meta Platforms今年預計將在AI基礎設施上投入6700億美元，若要維持當前的估值倍數，這一數字必須持續增長。一旦支出放緩，或AI模型架構發生轉變、降低記憶體需求，這波週期可能像開始時一樣迅速逆轉。就目前而言，供應緊縮尚未顯示出緩解跡象。Gartner預測，NAND快閃記憶體價格在2026年可能上漲高達234%。根據業界分析師的數據，僅HBM市場的年增長率就達到41%，記憶體晶片的供應限制預計將持續到2028年。

宏觀市場風險隱現

半導體漲勢是在地緣政治不確定性的背景下展開的。由於荷姆茲海峽的對峙局勢，油價持續居高不下，使通膨率維持在聯準會2%目標之上。新任聯準會主席Kevin Warsh面臨兩難：既要控制通膨，又要避免扼殺AI驅動的增長週期。如果利率上升速度快於預期，領漲此波行情的高本益比半導體股票可能面臨劇烈修正。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。