席夫警告債市崩盤逼近 十年期美債殖利率觸及4.59%

彼得·席夫表示，隨著十年期美債殖利率飆升至一個月新高4.59%，下一場重大市場崩盤將源於美國公債，而非比特幣。

美國十年期公債殖利率週三攀升至4.59%，創下一個多月以來新高，此前美國總統川普宣布伊朗停火協議「結束」，推動油價上漲6%，並重新點燃通膨擔憂。

歐洲太平洋資產管理公司首席經濟學家彼得·席夫表示：「債券市場才是下一場崩盤的起點，而非比特幣或股票。殖利率攀升正在壓垮美國政府為其債務融資的能力。」

根據Tradeweb數據，基準十年期公債殖利率已從一週前的4.38%上升21個基點。期貨市場目前預估聯準會在9月15日至16日的會議上升息的機率為70%，高於一個月前的40%。交易員認為，到年底前兩次升息25個基點的機率接近50%。

美伊臨時協議的破裂可能使油價維持在每桶77美元以上，加劇本就已使消費者物價遠高於聯準會2%目標的通膨壓力。對於股票和加密貨幣市場而言，利率上升、能源成本升高和美元走強這三重因素構成了一個可能引發廣泛避險輪動的不利組合。

殖利率飆升已削弱了傳統避險資產的避險地位。根據彭博數據，黃金在2026年1月觸頂後，一直在每盎司4,400至4,700美元之間盤整，未能在地緣政治動盪中上漲。日圓即使在日本銀行大規模干預後仍跌至數十年低點，而美國公債本身——通常在危機期間的避險首選——也因投資人反映高通膨和財政不確定性而遭到拋售。

升息預期急劇轉變

聯準會定價的轉變標誌著與今年早些時候市場預期寬鬆週期的情況出現劇烈逆轉。十年期美債殖利率上次如此快速上升是在2025年9月，當時在強於預期的非農就業報告發布後兩週內攀升了35個基點。那次拋售隨後導致標普500指數在接下來一個月內下跌3%。

Yardeni Research總裁艾德·亞德尼週三告訴彭博，通膨擔憂「重新成為焦點」，聯準會升息「突然看起來可能性大增」。芝加哥期權交易所波動率指數升至18以上，顯示投資人焦慮加劇，而CNN恐懼與貪婪指數從一週前的30降至43，進入「恐懼」區間。

新興市場感受壓力

影響在依賴能源進口的新興市場最為明顯。印度盧比兌美元下跌0.6%至95.56，創下近一個月最弱水平，迫使印度儲備銀行透過國有銀行出售美元進行干預。印度股市下跌2%，創三個多月來最大單日跌幅，而印度十年期公債殖利率上升8個基點。

澳盛銀行經濟學家兼外匯策略師迪拉傑·尼姆表示：「油價將是短期內關注的焦點，同時也要關注美元是否出現廣泛走強的跡象。只要油價維持在高位，盧比就可能面臨壓力。」

荷姆茲海峽處理全球約21%的石油貿易，任何通過該咽喉要道的航運中斷都可能推高原油價格。布蘭特原油自5月中旬觸及每桶112美元高點後一直呈下跌趨勢，直至本週飆升6%。

對席夫而言，債券市場的惡化指向一個更深層的結構性問題。美國政府的債務負擔，加上聯準會需要維持高利率以控制通膨，形成了一個反饋循環，最終可能迫使央行在對抗通膨和支持國債市場之間做出選擇。如果這種情況發生，對股票、信貸和加密貨幣的溢出效應將十分嚴重。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。