三星創紀錄89.4兆韓元獲利 引爆100倍獎金差距勞資 revolt

三星電子第二季營業利益創下89.4兆韓元（695億美元）的歷史新高，超越輝達（NVIDIA）與蘋果（Apple），成為全球最賺錢的公司。AI驅動的記憶體超級循環使DRAM價格在單一季度內飆升90%。

據知情人士透露，三星裝置解決方案（Device Solutions）事業部社長暨業務策略主管金容寬（Kim Yong-kwan）近期在內部座談會上對員工表示：「本季的表現反映AI基礎設施投資所驅動的記憶體超級循環已全面到來。」

三星在初步業績中表示，營收年增129%至171兆韓元，營業利益較去年同期暴增1,810%。半導體部門貢獻了絕大部分獲利，分析師估計僅記憶體業務獲利就達到90兆韓元。DRAM平均售價季增50%，NAND Flash則上漲60%。三星已將第一季大宗DRAM價格較2025年第四季調漲90%，第二季再較前一季上漲50%至60%，目前正協商第三季再漲20%。

這筆意外之財暴露了公司內部的深刻裂痕。根據5月經南韓勞動部長調解達成的暫行協議，三星將撥出半導體部門營業利益的10.5%作為晶片員工的特殊績效獎金——每人最高可達6億韓元（45萬美元）。然而，負責智慧型手機與家電的裝置體驗（Device eXperience, DX）部門員工，僅能獲得固定600萬韓元（4,500美元）的獎金。這個100比1的差距引爆了反彈：DX工會計劃於7月16日舉行2,000至3,000人規模的抗議集會，且已有超過200名核心工程師跳槽至競爭對手SK海力士（SK Hynix）。

記憶體超級循環

三星創紀錄的獲利來自記憶體晶片的完美風暴。全球科技公司對AI資料中心的大規模建置，創造了對高頻寬記憶體（HBM）與伺服器DRAM的無底需求；而供給緊縮——新增有效產能預計要到2033年才能上線——則將價格推升至歷史高點。用於AI智慧型手機的LPDDR5X記憶體，12GB合約價今年已從每單位約120美元升至約145美元。

三星的製造領先地位進一步放大了優勢。其DRAM月產能達65萬至70萬片晶圓，是美光（Micron）的兩倍以上，並較SK海力士高出約20%，為其提供了無與倫比的規模來抓住上升週期。分析師預測，三星2026年全年營業利益將年增790%至380兆韓元，2027年預估達570兆韓元——兩年累計總額逼近950兆韓元。

若無勞資談判中同意的15兆至19兆韓元績效獎金提列，三星第二季營業利益本應超過100兆韓元。

撕裂三星的100倍薪酬差距

獎金差距反映了三星業務結構中的根本矛盾。2023年記憶體低迷期間，半導體部門虧損14.9兆韓元，而裝置體驗部門則獲利14.4兆韓元——DX事業實際上支撐了公司營運。如今週期反轉，晶片部門的意外之財卻繞過了當年補貼其虧損的同事。

衝突不僅存在於部門之間。在半導體業務內部，獲利的記憶體部門發放的獎金相當於年薪的607%，而虧損中的晶圓代工（Foundry）與系統LSI部門僅發放50%至100%。一名三星員工向當地媒體表示：「沒有顯著貢獻，只要身在記憶體部門就能拿到巨額獎金；而那些懷抱著夢想加入晶圓代工業務的人，突然就變成了窮人。」

競爭對手SK海力士則採取不同做法。2025年9月，該公司與工會簽署了一份為期10年的協議，取消獎金上限，並承諾將每年營業利益的10%作為全公司員工的獎金池。這項對比加速了人才流失：據知情人士透露，自5月以來，已有超過200名三星核心工程師跳槽至SK海力士。

對投資人的意義

在三星半導體業務以前所未有的速度創造現金之際，勞資動盪帶來了營運風險。該公司的晶圓代工與系統LSI部門——三星對抗台積電（TSMC）的長期競爭戰略重點——已在人才留任上面臨困境。如果7月16日的集會升級為更大規模的停工，生產中斷可能威脅到創造創紀錄獲利的供應鏈。

三星股價面臨雙重敘事：結構性記憶體上升週期支撐的創紀錄獲利，與治理風險及人才流失相互抵消。後者可能動搖公司未來成長所倚重的非記憶體業務。100倍的獎金差距不僅僅是勞工問題——它是一個戰略性弱點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。