散戶逢低買盤創紀錄，2026上半年達歷史均值3.5倍

城堡證券數據顯示，散戶投資人在2026年上半年以創紀錄的速度逢低買入美股，在標普500指數下跌日的每日買入量達到歷史均值的3.5倍。

城堡證券股票及股票衍生性商品策略主管Scott Rubner表示：「逢低買入已從週期性現象轉變為現代市場的結構性特徵，為美國股票提供了持續的需求來源。」

這項自2020年開始追蹤的數據顯示，當前的逢低買入強度甚至超越了2021年迷因股狂熱時期——當時散戶交易員大舉湧入遊戲驛站（GameStop Corp.）和AMC娛樂控股公司（AMC Entertainment Holdings Inc.）等標的。Rubner的分析涵蓋了標普500指數所有下跌日的買盤活動，平均每日散戶交易量接近歷史基準線的3.5倍，為該公司開始監測該指標以來的最高水準。在此期間，每次標普500指數跌幅達到1%或以上時，散戶帳戶都會增加曝險，買盤在回檔過程中始終保持穩定。

持續的資金流入在回調期間形成了結構性的需求底部，可能限制修正幅度。標普500指數在季度內從低點反彈的能力，得到了這種穩定散戶參與的支撐，即便10年期公債殖利率波動，美元指數訊號不一。然而，創紀錄的速度也引發了關於持倉集中度的疑問，以及若宏觀經濟逆風在下半年加劇，散戶購買力能否持續。

散戶資金流量超越迷因股時代

Rubner的數據顯示，當前的週期已超越2021年迷因股時期——當時對重度做空標的的協調性買盤推動了遊戲驛站和AMC娛樂控股公司的拋物線式暴漲。與那次事件驅動、集中在少數幾檔股票的行情不同，當前逢低買盤遍及整個標普500指數，範圍廣泛。這種轉變表明散戶參與已從投機性的爆發，演變為股票市場反覆出現的流動性來源。

根據城堡證券的數據，6月有望成為今年散戶投資人交易最活躍的月份。此一持續活動發生的背景是，標普500指數上半年錄得上漲，期間的階段性回檔迅速被散戶需求所接住。這種模式有助於讓華爾街恐慌指標VIX指數，在經歷周期性宏觀衝擊後仍維持在相對溫和的水準。

結構性轉變還是持倉風險？

創紀錄的逢低買盤為大盤提供了緩衝，但也帶來了新的風險。如果散戶投資人耗盡了購買力或轉向避險立場，這股需求的消失可能加劇拋售。Rubner將散戶參與定性為「結構性特徵」而非週期性現象，這暗示此趨勢可能持續，但缺乏這種持續買入水準的歷史先例，使得結果充滿不確定性。

逢低買入作為主導策略的集中化，也引發了持倉過度擁擠的可能性。交易員表示，若有事件動搖散戶信心——例如經濟放緩幅度超乎預期、聯準會政策轉向、或VIX指數飆升至30以上——那麼解除倉位的情況可能來得非常迅速。就目前而言，數據顯示並無散戶疲態的跡象，每一次新的下跌都會吸引新的買盤。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。