QXO完成收購TopBuild，目標營收500億美元

QXO於7月1日完成對TopBuild的收購，打造北美最大的隔熱材料分銷商及第二大屋頂材料分銷商，搶攻規模達八千億美元的市場。

「透過收購TopBuild，我們正在擴大產品組合、新增安裝能力，並拓展對數據中心等快速成長終端市場的佈局，」QXO董事長兼執行長Brad Jacobs表示。「到2030年，我們預計將實現至少3億美元的年化協同效應，主要來自採購、定價及交叉銷售，同時將TopBuild的營運卓越標準應用到QXO整體業務。」

根據交易條款，91%的TopBuild股東選擇收取現金，在按比例調整後，每股可獲得約249.71美元現金及10.211股QXO普通股。僅有1.4%的TopBuild流通股選擇收取股票對價，而約7.6%的股東未提交有效選擇，被視為選擇了股票選擇權。此項交易使QXO在隔熱材料與防水材料領域取得第一大地位，在屋頂材料領域排名第二，並在北美主要地區的木材與建築材料市場中躋身前兩名。

在選舉結果公布後，QXO股價於7月1日上漲8%，收復前一交易日3.03%的跌幅。6月30日當天成交量達8730萬股，是三個月平均成交量1630萬股的五倍以上。該股在6月30日收於17.28美元，自2012年首次公開發行以來已下跌28%。

Jacobs表示，該交易預計將大幅增厚每股盈餘，推動公司計劃在十年內透過更多收購與有機成長，實現年營收500億美元的目標。此交易重塑了建築產品分銷領域的競爭格局——該行業市值達八千億美元，而QXO目前已在多個類別中佔據領導地位。競爭對手木材與建築材料分銷商Builders FirstSource在6月30日下跌1.16%，收於89.46美元，市場正在消化該交易的影響。

TopBuild前董事長Alec Covington即時加入QXO董事會，接替因專注其他事務而辭職的Jared Kushner。Morgan Stanley & Co.擔任QXO的首席財務顧問，Barclays與Wells Fargo Securities擔任額外顧問。Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison提供法律諮詢。

曾先後將XPO Logistics與United Rentals打造成行業領導者的Jacobs，創立QXO旨在整合建築產品分銷領域，同時利用科技提升效率。該公司的策略與他先前透過規模驅動的收購來整合分散行業的做法如出一轍。TopBuild本身即由Masco Corp.的隔熱材料業務與Service Partners於2015年合併而成，為QXO提供了一個在美國擁有成熟安裝能力的平台。

合併後公司對數據中心建設——這一因雲端運算與人工智慧基礎設施支出而快速成長的領域——的佈局，提供了傳統住宅與商業建築市場之外的額外成長動能。QXO計劃將TopBuild的營運模式應用於其更廣泛的業務組合，同時利用擴大的採購能力來獲取採購節省。

此項收購也帶來了TopBuild債務結構的變動。該公司移除了其2032年及2034年高級票據上的大部分限制性契約與數項違約條款，並以要約收購條件及交易完成為前提，這為合併後集團未來進行收購與整合支出提供了更大的靈活性。債券持有人現在除了基本付款條款外，擁有的契約保護更少，將更多風險轉移給債權人。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。