石油市場面臨五億桶缺口 各國爭相重建儲備

全球石油市場在荷姆茲海峽中斷後，面臨約五億桶的結構性供應缺口。根據標普全球數據，即使該水道本月重新開放，國際能源署預測這項短缺將持續至2026年第四季。這條此前承載全球近20%石油供應的咽喉要道，目前仍有約一億桶原油積壓，每多關閉一天，赤字就增加580萬桶。

「進口國政府只問一個問題：『我們該怎麼做才能確保這種事永遠不再發生？』」能源研究機構ClearView Energy Partners聯合創辦人Kevin Book表示。

阿布達比國家石油公司執行長Sultan Ahmed Al Jaber指出，要將荷姆茲海峽的通行量恢復到危機前水準的80%，需要四個月的時間，而完全恢復則要等到2027年第一或第二季。沙烏地阿美公司也提出了類似的時間表。標普全球估計，即使市場突然每天多出100萬桶的過剩供應，全球庫存也需要超過一年才能恢復到危機前的水準。國際能源署預計，只有在第四季才會出現小幅過剩，屆時庫存才能開始補充。

這場供應衝擊正在重塑亞洲各地的能源安全策略，各國政府正從零開始建立或擴大戰略石油儲備。巴基斯坦原本沒有任何戰略儲備，目前正規劃首個儲存系統，並邀請國際生產商在喀拉蚩附近的卡西姆港建立商業庫存。菲律賓正在建立首個戰略石油儲備，印尼宣布新建儲存設施，印度則正在擴建現有產能。日本已承諾提供100億美元的財政援助，支持亞洲國家建設儲存基礎設施。

產量復甦將不均衡。 沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國——後者已於上月退出石油輸出國組織，不再受產量配額約束——兩國均擁有備用產能，能夠相對快速地增產。伊拉克和科威特的復甦速度則較慢，因為它們依賴外國油田服務公司，且面臨老舊低壓油井重新加壓的技術挑戰。

這場危機也正加速能源結構的全面反思。歐盟各國部長正在討論是否擴大國內石油與天然氣生產——這一辯論在幾年前幾乎是無法想像的。與此同時，廉價的中國電動車與太陽能板正為依賴進口的國家提供更多減少化石燃料依賴的選項。Ember數據顯示，僅3月份就有50個國家創下了中國太陽能板進口紀錄。

歷史經驗表明，能源衝擊可能引發持久的結構性變革。1970年代的石油危機推動美國大力提升能源效率並開發替代能源；如今石油約佔美國發電量的1%，遠低於1970年代初的近五分之一。但一場有意義的能源轉型需要時間。在此過渡期間，各國政府的首要任務仍然是確保供應——這意味著囤積原油，而這種動態將使石油市場長期維持緊繃狀態，油價持續高漲。

本文僅供參考，不構成投資建議。