南亞科計劃2027年資本支出62億美元 AI推動記憶體需求

台灣記憶體晶片製造商南亞科技計劃在2027年將資本支出提高四倍至新台幣2000億元（62億美元），順應AI熱潮，該公司毛利率已由負轉正至近80%。

「人工智慧帶動的結構性變化，為記憶體產業帶來更強勁的長期展望，」總經理李培瑛在線上法說會上表示，並補充說當前的供應短缺預計還將持續數季。

南亞科公布未經審計的第二季營收為新台幣825.5億元，較去年同期成長684%；淨利則飆升1324%至新台幣501.9億元。毛利率由去年同期的負20.6%改善至79.5%。該公司今年預計支出超過新台幣500億元，新廠滿載產能時的總投資額約達新台幣4800億元。

此次擴產凸顯了AI晶片供應鏈所需的巨額資本密集度，記憶體製造商正競相確保產能。南亞科的客戶包括Nvidia、高通和Google——這三家企業是AI基礎設施建設中最大的受益者之一。競爭對手三星電子和SK海力士也正加大投資力道，南韓上週更公布了一項由這兩家公司主導的5760億美元晶片投資計劃。

記憶體製造商的支出競賽

南亞科新廠第一階段預計於2028年達到月產能3萬片晶圓，最終將擴增至月產能4.5萬片晶圓。該公司市值約為470億美元，反映出投資人對AI驅動的記憶體超級週期充滿信心。

全球記憶體製造商正陷入一場資本密集的軍備競賽，以滿足對高頻寬記憶體（HBM）晶片激增的需求——這類專用處理器負責處理AI訓練與推論系統所需的海量數據吞吐量。SK海力士作為Nvidia的HBM主要供應商，本週啟動了280億美元的美國股票發行計劃，以資助其在南韓的晶圓廠建設，並向荷蘭供應商ASML採購包括極紫外光掃描器在內的晶片製造設備。

全球營收最大的記憶體晶片製造商三星上週預測，季度營業利潤將成長19倍至8940億韓元（590億美元），但其股價卻出現下跌，原因是投資人質疑該週期是否已觸頂。市場波動極為劇烈：追蹤包括南亞科、三星和SK海力士在內的DRAM製造商的Roundhill Memory ETF，近幾週從80美元以上一度跌至60美元以下。

投資啟示

南亞科的支出計劃釋放出信心訊號，即記憶體短缺將遠遠延續至當前景氣週期之後。該公司第二季毛利率達79.5%——相較一年前的負值出現戲劇性逆轉——說明了隨著超大規模運算業者競相爭奪有限的晶片供應，定價權已轉向供應商。蘋果近期對多款產品調漲價格，歸因於記憶體成本上升，顯示此一定價環境對生產商而言仍將保持有利。

南亞科的本益比約為過去盈餘的20倍，相較美國競爭對手美光科技存在折價。美光科技過去三年股價飆漲超過1500%。根據管理層說法，美光的資料中心業務單一部門年營收已達1000億美元。隨著全球投資人透過新股上市和ADR計劃更容易取得韓國及台灣晶片股，亞洲與美國記憶體製造商之間的估值差距可能逐步收窄。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。