Meta Platforms 六月暴跌 11%，AI 鉅額支出引發投資人恐慌

Meta 計劃籌資數百億美元投入 AI 基礎設施，導致市值蒸發超過 1500 億美元，投資人質疑該公司史上最大資本支出計畫的回報前景。

Meta Platforms 股價六月下跌 11%，創兩年來最大單月跌幅，原因是投資人對該公司計劃籌資數百億美元投入人工智慧基礎設施抱持日益懷疑的態度。

「市場難以看清 Meta 在 AI 支出上能獲得明確回報，其規模堪比超大型雲端業者，」Wedbush Securities 常務董事 Dan Ives 表示。

根據 Seeking Alpha 數據，此波跌勢使 Meta 今年迄今累計跌幅達到 11.6%。該股目前預期本益比約為 22 倍，低於五年平均值的 28 倍，即便其過去 12 個月營收接近 2150 億美元，且第一季每股盈餘超出市場預期 56.79%。

Meta 的 AI 攻勢代表其史上最激進的資本支出計畫。據《金融時報》報導，該公司可能透過發債或股權籌資數百億美元，以資助資料中心建設與 GPU 採購，此舉可能重塑 Meta 的資產負債表及其相對於微軟和 Alphabet 的競爭地位。

1500 億美元的疑問

6 月的拋售浪潮導致 Meta 市值蒸發約 1500 億美元（以該公司此前 1.33 兆美元的市值計算）。這波跌勢與機構投資人日益加劇的不安情緒有關——他們認為 Meta 的 AI 支出缺乏明確的營收成長路徑，而微軟的 Copilot 產品和 Alphabet 旗下 Google Cloud 的 AI 服務均已展現出清晰的營收軌跡。

根據分析師預估，Meta 2026 年的資本支出預計將達到 350 億至 400 億美元，高於 2025 年的 280 億美元。該公司尚未公布其 AI 基礎設施建設的具體投資回報時間表，這使得投資人必須在未來 AI 營收潛力與短期利潤率壓縮之間進行權衡。

競爭壓力加劇

此波懷疑情緒來臨之際，Meta 正面臨多重領域的激烈競爭。微軟憑藉其與 OpenAI 的合作，已在企業 AI 應用領域取得先機；Alphabet 的 Gemini 模型則在雲端服務中逐漸站穩腳步。Meta 的開源 Llama 模型雖吸引開發者關注，但尚未產生可觀的直接營收。

根據 Apptopia 數據，Meta 旗下的消費者聊天機器人 Meta AI 在美國 AI 應用程式的每日活躍用戶排名已滑落至第四名，而 Elon Musk 的 Grok 應用程式市占率則持續下滑。這些競爭態勢顯示出 Meta 在將 AI 投資轉化為用戶參與度和貨幣化方面所面臨的挑戰。

投資人該如何看待

Meta 股價目前低於其歷史平均本益比，若 AI 支出最終能轉化為營收成長，或許具備投資價值。然而，由於缺乏明確的回報時間表，且未來可能進一步籌資而稀釋股權，風險報酬平衡仍存在不確定性。該公司預計於 7 月底發布的下一份財報，將是 6 月拋售後首個提供 AI 相關營收與支出計畫具體更新的重要時刻。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。