中國電動車浪潮改寫汽車經濟學 豪華二手車價格暴跌70%

中國新能源車滲透率達62.9%，摧毀豪華車二手轉售價值，賓利與保時捷部分車型價格較原價暴跌高達87%。

中國加速轉向電動車的趨勢，已徹底粉碎傳統豪華車的二手轉售價值。一輛車齡八年的賓利 Flying Spur 目前成交價為 26.8 萬人民幣（約 3.69 萬美元），較其 200 萬人民幣的新車價格暴跌 87%。

「豪華燃油車的折舊曲線已經從根本上斷裂，」杭州一位梁姓二手車商表示，他已在此行業經營超過十年。「我們現在優先考慮的是周轉速度，而非利潤率，以避免持有死庫存。」

根據中國汽車流通協會的數據，保時捷的三年二手車殘值率已從 2022 年的 92.63% 降至 67.34%。賓士、寶馬與奧迪目前的殘值率均低於 60%，分別為 58.50%、52.68% 與 50.19%。一輛 2020 年款的賓士 E260 近日僅以略高於 14 萬人民幣的價格售出，而一輛新車價格近 90 萬人民幣的福斯 Touareg，轉手價僅為 6.8 萬人民幣。

此一價格崩盤正威脅每家歐洲豪華車廠在中國的獲利能力。寶馬將其 2026 年 EBIT 利潤率預測從 4%-6% 下調至 1%-3%；賓士將其北京銷售團隊裁員三分之一；保時捷計畫將其中國經銷商網絡從 116 家縮減至 80 家。合計來看，寶馬、賓士與奧迪在 2025 年中國市場銷量總計減少了近 26 萬輛。

中國乘聯會數據顯示，2026 年 5 月，新能源車（包括純電動車、插電式混合動力車與增程電動車）在中國乘用車銷量中的滲透率達到 62.9%。這一里程碑已改寫了傳統內燃機汽車的擁有經濟學，尤其是在品牌光環曾能帶來顯著溢價的高端市場。

價格破壞在 30 萬至 100 萬人民幣（約 4.1 萬至 13.8 萬美元）的價格區間最為劇烈。在此區間內，問界（AITO）、理想汽車與蔚來等本土新能源車品牌已直接挑戰寶馬、賓士與奧迪的主導地位。這些中國競爭對手提供先進的車載介面、自動駕駛功能以及更低的使用成本——這些優勢已侵蝕了德國工程技術與品牌傳承等傳統賣點。

庫存變毒藥，車商大失血

根據中國汽車流通協會的數據，近 80% 的二手車商在豪華燃油車上處於虧損狀態。許多車商已停止接收大排量、小眾豪華車型，或者僅提供極低的收購價格。老款豪華車的批發市場已陷入車商急於清庫存的價格戰。

保時捷的處境說明了問題的嚴重性。2025 年，這家跑車製造商在中國交付了 41,938 輛車，較上年下滑 26.3%，較 2021 年 95,700 輛的峰值銳減超過 56%。據當地報導，保時捷現有經銷商每交付一輛車虧損 2 萬至 3 萬人民幣（約 2,941 至 4,413 美元）。該公司已於 6 月 30 日關閉蕪湖、濟寧、淮安與南寧的四家經銷店，並關閉了約 200 個耗資巨大的直流快充樁。一項重組計畫預計將裁減約 3,900 個工作崗位。

賓士中國 6 月在其北京銷售合資公司啟動新一輪裁員，員工人數從約 900 人減少至不到 600 人——裁員幅度超過三分之一。製造端已在 2025 年裁減超過 2,000 名工人。與此同時，寶馬已連續三年（截至 2026 年）下調其獲利指引，最近一次修正是在 6 月，將其核心汽車業務 EBIT 利潤率預測腰斬至 1%-3%。

投資啟示

對投資人而言，歐洲豪華車廠來自中國的獲利貢獻將持續縮水。寶馬、賓士與保時捷全球利潤中有相當大一部分來自中國，而向新能源車的結構性轉變毫無放緩跡象。2026 年頭五個月，中國新能源車出口量達 183 萬輛，占中國 406 萬輛汽車出口總量的 45%，本土品牌正大舉進軍歐洲車廠曾主導的海外市場。

部分二手車商已開始轉型，將中國新能源車出口至車廠官方經銷網絡尚未覆蓋的海外市場——這一趨勢可能在新興市場進一步對歐洲品牌構成壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。