金山雲獲國盛證券首予買入評級，受小米AI生態需求帶動

國盛證券首予金山雲買入評級，目標價8港元，理由是小米AI生態系統需求。

國盛證券報告指出：「金山雲是小米–金山生態體系中獨家的戰略雲端平台，將在未來三年內從小米六仟億人民幣的AI投資中獲得可觀市場份額。」

該券商預測，2026年營收為1260億人民幣，2027年為1550億人民幣，2028年為1940億人民幣，年增率分別為32%、23%及25%。報告顯示，金山雲的智慧運算營收在2026年第一季已佔其公有雲營收逾50%。

此次首評正值中國雲端業者競相搶攻AI驅動需求的時期。金山雲與小米及金山在關聯方雲端服務方面的年度上限，2026年定為460億人民幣，2027年為680億人民幣，為公司在從傳統基礎設施供應商轉型為全端AI服務公司的過程中提供了穩定的營收基礎。

該公司的星雲平台已從資源管理工具升級為整合式訓練與推理平台，支援近40種主流模型，並提供MaaS（模型即服務）能力。國盛以2026年預估營收的2.5倍倍數計算，得出8港元的目標價，其美股上市股份的對應目標價則為15美元。

金山雲自2020年在紐約雙重上市，2022年在香港上市，與阿里雲及百度AI雲等規模更大的競爭對手同台較勁。該券商指出，隨著AI工作負載轉向推理，互聯網雲端供應商的定價能力正在增強，而電信背景的雲端營運商則面臨利潤壓力。

此次買入評級顯示，國盛認為金山雲是小米AI基礎設施建設的直接受惠者。投資者將密切關注公司下一季度的財報，以尋找外部客戶採用範圍正超越小米–金山生態體系的進一步證據。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。