6月非農就業僅增5.7萬人 勞動參與率降至61.5%

美國6月非農就業僅新增5.7萬人，不到市場共識的11.5萬人一半，勞動參與率更降至61.5%——創下疫情以外50年來新低——市場對7月升息的押注隨之降溫。

Glassdoor首席經濟學家Daniel Zhao表示：「就業數據遠低於預期，讓7月升息已無可能，但失業率下降是因為錯誤的原因——找工作的人變少了——這顯示勞動市場頑固地拒絕重新加速。」

美國勞工部估計，失業率從4.3%微降至4.2%，但原因是72萬人完全退出勞動力市場。4月就業成長下修3.1萬人，合計修正幅度為淨減少7.4萬人。兩年期公債殖利率下跌12個基點至4.13%，道瓊工業平均指數則攀升至52,750點以上的歷史新高。

疲軟的就業數據減輕了聯準會的即時壓力，7月升息機率從高點驟降至約20%。市場目前完全押注下一次政策變動將在12月，若勞動市場持續降溫，聯準會可能轉向寬鬆。聯準會主席Kevin Warsh在辛特拉舉行的歐洲央行論壇上首次國際亮相時警告投資人，在通膨仍高於2%的情況下，不要指望央行會採取寬鬆立場，但他也承認自5月22日宣誓就職以來，通膨預期已「有所緩和」。

百萬勞工已退出勞動力市場

根據勞工部的數據，過去一年約有100萬美國人停止工作或尋找工作。55歲以上勞工的參與率6月降至37.1%，為21年新低，股市大漲促使更多人退休。但衰退並不限於退休族群：25至54歲壯年勞工的參與率也在下滑，令經濟學家困惑不已。

ZipRecruiter經濟學家Nicole Bachaud表示：「一年前失業的人，當時找工作非常困難，很可能至今仍處於失業狀態。」她指出，雇主可能傾向僱用近期離職或仍在職的求職者，這讓長期失業者因氣餒而放棄求職。

重返辦公室政策也發揮了一定作用，尤其對女性和身心障礙勞工影響更大。全國婦女法律中心研究副總裁Jasmine Tucker表示，高昂的照護成本加上實體辦公要求，不成比例地迫使女性退出勞動力市場。

數據對聯準會的意義

勞動供給持續下滑，即便生產力保持健康，仍可能拖慢美國經濟成長。Comerica銀行首席美國經濟學家Bill Adams指出：「經濟成長是兩方面的結合：每一工時創造更多產出，以及更多勞工投入更多工時。前半段——生產力——仍保持良好增長，但後半段——讓更多勞工進入經濟體系——的貢獻已不如以往。」

上一次勞動參與率在非疫情時期如此之低，已是1970年代，當時女性正以前所未有的規模進入勞動力市場。如今情況完全反轉：美國正在老化，勞動力正在萎縮。聯準會下一次政策會議將於7月29日至30日舉行，根據CME FedWatch工具，目前升息機率約為20%——遠低於就業報告公布前的逾50%。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。