摩根大通喊買半導體回檔，稱晶片上升週期將延續至2028年

摩根大通正告訴客戶趁晶片拋售進場，稱半導體上升週期遠未結束。

摩根大通敦促投資人逢低買進近期半導體賣壓，認為晶片上升週期至少還有空間延續至2028年。

摩根大通策略師Mislav Matejka在7月6日的報告中指出：「半導體上升週期遠未結束，新產能有意義地到位可能要等到2028年以後。」

費城半導體指數及多檔晶片主題ETF在6月底至7月初出現急跌，超微（AMD）、英特爾（Intel）、美光（Micron Technology）、輝達（Nvidia）與博通（Broadcom）全數回檔。這波賣壓出現在第二季強勁反彈之後，主要受人工智慧基礎設施支出疑慮、估值偏高及部分業者保守財測所驅動。Matejka表示，摩根大通偏好的科技曝險首選仍是半導體股，其次是超大規模雲端提供商及高風險AI概念股。

這項呼籲發布之際，記憶體晶片製造商——包括美光、SK海力士及三星——已將高頻寬記憶體（HBM）的供應一路售罄至2026年，而新的晶圓產能預計要到2028年後才會有意義地到位。AI資料中心今年預計將消耗全球約七成的記憶體晶片產量，分析師形容這是一種結構性供不應求，賦予生產商持續的定價能力。

對「七巨頭」保持謹慎

儘管摩根大通看好晶片製造商，但對「科技七巨頭」則相對謹慎，警告AI貨幣化的疑慮可能壓抑估值，即便獲利仍在持續成長。該行同時對軟體、商業服務及媒體等AI敏感類股維持長期看空觀點，但也預期當這些股票超賣時可能出現階段性反彈。

所謂的「AI蠶食效應」風險——亦即大規模資本支出投入AI基礎設施，卻侵蝕那些投入鉅資但尚未看到明確收入回報的公司回報率——是摩根大通採取選擇性布局的關鍵原因。該行預期全球股市將在2026年下半年創下新高，受通膨趨緩、獲利強勁及投資人部位偏低的支撐，但認為市場領頭羊將從AI相關類股擴散至小型股、景氣循環類股及國際市場。

記憶體供給緊縮支撐論點

記憶體晶片的供需失衡，進一步鞏固摩根大通對半導體的看多立場。美光已將2026年前的HBM產能全數銷售一空，該公司及其競爭對手也已透過多年合約鎖定買家。高盛近期調升多家記憶體關鍵個股的評等，指出供需失衡是主要驅動力。

多檔記憶體類股在2026年以來累計漲幅已超過100%，使該板塊成為整體晶片領域中最強勢的族群之一。分析師表示，最大的風險在於AI支出能否維持當前增速——若超大規模雲端業者縮減資本支出，需求前景可能出現轉變。

摩根大通的這項訊號表明，機構投資人將此波半導體回檔視為買進機會，而非跌勢的起點。投資人將密切關注輝達、美光及其他晶片業者即將公布的財報，以判斷AI需求能否支撐當前週期延續至2027年以後。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。