匯豐將英特爾目標價翻倍至200美元，看好晶圓代工轉型論述

匯豐銀行將英特爾（Intel Corp.）目標價從100美元上調至200美元，為華爾街最高水準，且是其先前估值的一倍。

匯豐分析師在7月2日的報告中指出：「英特爾在18A製程節點上的晶圓代工加速量產，以及其資料中心與AI業務的復甦，正在創造一條市場仍未充分定價的多年獲利成長軌跡。」

新的200美元目標價遠高於市場共識的96.07美元，並超越了Cantor Fitzgerald此前設下的150美元（當時為華爾街最高）。英特爾股價目前報139.63美元，代表匯豐的喊價隱含43%的上漲空間。在追蹤該股的48位分析師中，31位給予持有評級，12位給予買入或強烈買入評級，5位則給予賣出或強烈賣出評級。

此次上調目標價之際，英特爾的轉型正逐步取得進展。2026年第一季營收成長7.2%至135.8億美元，資料中心與AI營收成長22%至50.5億美元，晶圓代工營收則攀升16%至54.2億美元。輝達（NVIDIA）的50億美元股權投資，以及一項Google客製化ASIC合作案，進一步強化了市場對其的信心。然而，該股目前交易於本益比147倍的水準，這樣的估值倍數意味著完全不容許有任何執行上的失誤。7月23日將公布的第二季財報，將是檢驗該公司所給出的138億至148億美元營收區間能否支撐當前估值的關鍵時刻。

匯豐的這項看多觀點，是一場與整體仍相對審慎的華爾街反向押注。市場共識目標價96.07美元，意味著較當前水準仍有31%的下行空間。高盛（Goldman Sachs）則以中立評級啟動覆蓋，理由是來自輝達與超微（AMD）的競爭。

英特爾今年以來已飆漲278%，漲勢主要受其晶圓代工雄心與AI晶片前景所推動。該公司被選為輝達DGX Rubin NVL8系統的主機CPU供應商，並與Google簽訂了一項多年期的客製化ASIC合約。Cantor Fitzgerald亦基於運算業務強勁表現，將目標價從90美元上調至150美元。

風險在於基本面尚未跟上股價漲勢。英特爾2026年第一季GAAP淨虧損達37.3億美元，主要受到40.7億美元的重組費用（多與Mobileye減損有關）所拖累。晶圓代工業務的營業虧損仍屬結構性問題，2025年第四季虧損達25.1億美元。管理層已示警，若客戶需求不如預期，英特爾14A製程可能面臨暫緩。

對於既有持股人而言，匯豐此次調升目標價是對轉型論述的背書。但對新進買家來說，147倍的本益比意味著股價已反映完美執行的情境。7月23日的財報將是下一個轉折點：若第二季業績優於預期且代工虧損縮小，或有助於支撐當前溢價；反之，若財測不如預期或客戶出現延遲，則將使股價面臨下檔風險。

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