德國5月出口成長0.9%，無視伊朗戰爭逆風

德國5月出口意外成長0.9%，主要受對美出貨帶動，製造商展現出抵禦伊朗戰爭干擾的韌性。

德國5月出口成長0.9%，出乎市場預期的衰退，製造商無視伊朗戰爭的不確定性，並增加對美國及其他非歐盟市場的出貨。

德國商業銀行高級經濟學家Ralph Solveen表示：「數據顯示，儘管伊朗衝突導致能源價格大幅飆升，德國經濟在第二季可能已經避免了萎縮。」

德國聯邦統計局週四公布的這項增長，對比的是路透調查中預估衰退0.3%的共識預測。進口則較上月下降2.5%，使貿易順差從4月的147億歐元擴大至191億歐元。對非歐盟國家的出口成長3.6%，而對歐盟成員國家的出貨量則下降1.1%。

這項優於預期的貿易數據，加上5月工業產出成長0.9%及工廠訂單飆升1.9%，顯示德國經濟的韌性超乎許多預測機構的預期。德國政府上週公布了一項100億歐元的改革方案，包含減稅與養老金改革，旨在重啟經濟增長，此前政府將2026年的成長預測腰斬至0.5%。

統計局週二報告指出，工業生產在5月成長0.9%，優於市場共識預估的0.2%，主要受汽車產出成長3.6%推動。若以波動較小的三個月移動平均來看，3月至5月期間的工業生產比前三個月高出0.1%。

荷蘭國際集團全球宏觀主管Carsten Brzeski表示：「過去幾週的發展，難得地提供了初步樂觀信號。」他指出，儘管伊朗戰爭與能源價格飆升，工業生產在第二季的前兩個月實際上是成長而非衰退。

貿易與製造業的韌性，與歐洲最大經濟體所面臨的更廣泛挑戰形成鮮明對比。由於伊朗衝突導致的能源成本以及來自中國日益激烈的競爭，對其出口導向型經濟模式構成壓力，德國政府在4月將其2026年成長預測腰斬至0.5%，並將2027年預測從1.3%下調至0.9%。

凱投宏觀首席歐洲經濟學家Andrew Kenningham警告，考慮到該產業面臨的結構性挑戰——包括向電動車轉型以及來自中國製造商的競爭——汽車產出的反彈難以持續。

7月2日公布的改革方案旨在應對部分逆風。其中包括為低收入者提供每年100億歐元的減稅，資金部分來自將年收入28萬歐元及以上者最高所得稅率從45%提高至47%。政府還計劃透過數位化將聯邦部會的人員編制削減8%，並引入以瑞典制度為藍本的養老金改革。

Brzeski說：「改革列車沒有煞車。這是一套旨在長期強化德國經商環境的重大方案。」

然而，該方案仍面臨政治阻力。總理梅爾茨的執政聯盟在民調中落後於極右翼的德國另類選擇黨，而工會則批評擬議中的病假規則和固定期限僱傭合約改革是對勞工權益的攻擊。

出口數據提供了迄今最明確的信號，顯示德國製造業能夠抵禦外部衝擊。對非歐盟國家出口成長3.6%——主要由美國帶動——顯示隨著歐洲訂單趨軟，美國需求正提供緩衝。這一趨勢能否在下半年延續，取決於伊朗衝突的走向及其對能源成本的影響。能源成本已推高通膨預測，並迫使政府大幅下調成長展望。

本文僅供參考，不構成投資建議。