聯儲會議紀錄顯示 18位官員中有9位認為AI與石油推升通膨 需升息因應

聯邦準備理事會（Fed）官員在6月會議上普遍同意，若今年通膨因AI投資熱潮、中東能源中斷與關稅而持續高居不下，則需要調升利率。6月16至17日會議的紀錄於週三公布。

「通膨一直在升溫，因此這會改變你對政策應如何考量的想法，」聯準會理事沃勒（Christopher Waller）——去年降息的主要倡導者——週一在羅馬的一場座談會上表示。

與會18位官員中有9位預測至少會在12月前升息一次，較3月時的0人大幅增加；僅有1位預期降息，較三個月前的12人大幅減少。聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%區間，與去年12月以來的水準相同。黃金價格在從週一1.8%的跌幅（跌至每盎司4,016.92美元）回升後，目前交易在每盎司約4,155美元附近；布蘭特原油則升破每桶72美元，因美國與伊朗的緊張局勢擾亂了荷莫茲海峽的航運。

此一轉變讓聯準會在7月28至29日的會議上面臨兩難：行動過快可能拖累本無需緊縮的經濟，但等待過久又可能讓高於目標的通膨根深蒂固。根據CME FedWatch數據，市場預期該次會議升息25個基點（1碼）的機率為33%。

這份是主席華許（Kevin Warsh）上任後首度發布的會議紀錄，顯示官員對物價壓力已變得更加廣泛的擔憂加劇。「多位與會者評論指出，物價壓力已變得更為廣泛，有大量商品與服務出現大幅上漲，」該文件指出。

三重通膨衝擊同時來襲

AI投資熱潮已成為新一波持續性壓力來源。官員們指出，數據中心和運算能力的支出激增，已構成經濟供給面難以應付的需求。多位官員指出，一年前聯準會尚可將關稅驅動的物價上漲視為一次性因素，因勞動市場當時疲軟到足以證明耐心是合理的，而可讓其通過而不採取政策回應。如今，隨著招聘趨穩，且來自能源與AI的新成本壓力同時湧現，同樣的本能卻帶來更大風險。

中東衝突則增添了另一層壓力。6月會議前，一項重新開放荷莫茲海峽航運的暫時協議曾短暫壓低油價，但川普總統在伊朗攻擊商船引發美軍新一輪打擊後，於週三宣布與伊朗的停火協議作廢。川普更提出佔領伊朗一處石油出口樞紐並重新實施海上封鎖的可能性。

紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）週二表示，當前政策定位良好，他預期聯準會偏好的通膨指標——目前約接近4%——在「未來幾個月內，隨著能源價格回落，每個月都會下降」。舊金山聯準銀行總裁戴莉（Mary Daly）則稱油價回跌至每桶約70美元是「非常正面的消息」，但她承認面臨權衡：「它們只是因為不會永遠持續而可以被『看穿』的衝擊，還是它們會以某種根本的方式滲入經濟並改變一切？」

聯準會上一次面臨類似多重供給面衝擊疊加的局面是在2022年，當時烏克蘭戰爭與疫情後需求將通膨推升至9%以上，最終迫使聯準會升息525個基點（21碼）。目前3.5%至3.75%的聯邦基金利率，仍遠低於當時週期終點的5.25%至5.5%。

上週公布的低於預期的6月非農就業數據顯示勞動市場重新加速升溫的風險較低，這可能強化應保持耐心的論據。官員們將在7月28至29日決策會議前，於下週收到6月消費者物價數據。

華許上週在葡萄牙的一場會議上反駁了投資人需要更明確了解聯準會如何因應前景變化的抱怨。他指出利率波動性下降、公債殖利率走低以及市場預期通膨將在未來一兩年內下滑，這些都證明了他在降低通膨的同時保持「建設性模糊」的承諾正在奏效。「我聽到這些說法，好像人們不了解一樣，」他說。「我認為他們實際上了解得非常透徹。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。