聯準會會議記錄顯示鷹派分歧，九位官員預測2026年加息

聯準會6月會議記錄揭示了比主席凱文·沃什（Kevin Warsh）那篇130字的簡短聲明所暗示的更深的內部分歧，少數官員主張加息，18位政策制定者中有9位預測2026年至少加息一次。

「最近的過去不一定是未來的預兆，」沃什在會後記者會上表示，並承認通膨「已遠高於聯準會長期以來的2%通膨目標，且這種情況已持續超過五年。」

所有19位FOMC與會者投票決定將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%不變，這是連續第四次會議按兵不動。但週三發布的會議記錄顯示，「少數」官員認為在6月16-17日的會議上有理由加息，理由是來自人工智慧基礎設施投資、中東衝突相關的供應鏈中斷以及關稅政策所帶來的持續物價壓力。委員會的點陣圖——沃什從中隱瞞了自己的預測——略傾向於今年加息一次，隨後在未來兩年每年降息。

這項分歧之所以重要，是因為它發生在勞動力市場顯示出疲軟跡象之際。勞工統計局報告稱，6月僅新增5.7萬個就業崗位，為四個月來最弱表現，該數據在FOMC會議結束後數天公布。根據CME FedWatch工具的數據，這已將市場對9月加息的預期從非農數據公布前的66%拉低至約50%至55%。會議記錄指出，「許多與會者」認為聯邦基金利率到2026年底將處於或略低於當前區間，而「許多其他與會者」則評估利率將高於當前區間——這種措辭使得委員會的政策路徑異常模糊。

通膨預測因AI與地緣政治因素上調

會議記錄顯示，聯準會工作人員將2026年和2027年的通膨預測上調至4月預測之上，特別提到了中東衝突以及與人工智慧相關的基礎設施建設。「大多數與會者」表示通膨風險仍偏向上行，「多數人」警告稱持續的高物價可能使通膨預期失錨。會後聲明被精簡至約為往常長度的三分之一，刪除了先前暗示寬鬆傾向的措辭——會議記錄顯示，這一變動得到了「多數與會者」的支持。

沃什自上任以來一直推動更簡潔的溝通風格，他認為前瞻性指引會使聯準會陷入本應根據數據作出反應的市場之中。他在7月的辛特拉政策論壇上表示，外界不應指望他所領導的聯準會會「對高於2%的通膨感到安心」。會議記錄指出，「一些與會者」歡迎有機會檢視委員會的溝通工具，目前已成立五個工作小組來研究包括溝通在內的各個議題。

聯準會內部的鷹鴿分歧上一次在會議記錄中如此明顯，是在2023年加息週期結束前的幾個月，當時少數官員即使在多數人傾向暫停的情況下仍推動繼續緊縮。這種動態之後迎來了一個持續至2024年大部分時間的長期按兵不動期。如果目前的分歧最終以鷹派取勝，那麼9月加息將是自該週期結束以來的首次加息——也是沃什擔任主席以來的首次。如果勞動力市場疲軟佔了上風，聯準會可能會發現自己需要在3.50%-3.75%的利率水平上，同時應對高於目標的通膨和放緩的增長。

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