聯準會維持利率3.6%不變 沃什面臨首次政策考驗

凱文·沃什首次以聯準會主席身分主持的政策會議正在進行，外界普遍預期央行將維持利率不變——但真正的焦點將落在他在週三所發表的言論。

聯邦公開市場委員會週二展開了為期兩天的6月會議，與會者達成共識，將聯邦基金利率維持在3.6%，自2025年12月以來該利率始終保持不變。做出這個決定本身並不難。真正的難題將在週三下午2時30分上演，屆時沃什將站上講台，以聯準會自1914年成立以來的第17位掌門人身分，主持他上任後的首場記者會。

「我們預期這場記者會將至關重要，」瑞銀經濟學家喬納森·平格表示。「這將是凱文·沃什首次以主席身分公開亮相。我們實際上並不清楚他的政策立場為何。」

此次會議的利害關係異常重大，因為自今年年初以來，經濟背景已發生急劇變化。上週公布的5月消費者物價指數顯示，整體通膨年增率加速至4.2%——創下2023年4月以來新高，且高於4月的3.8%。剔除食品與能源的核心CPI年增率為2.9%，略高於前一個月的2.8%。能源指數一項就佔了月度漲幅的60%以上，5月上漲3.9%，延續了4月3.8%的漲勢。

這份通膨數據徹底顛覆了市場預期。2026年初，期貨交易員原本預期到12月前至少會有兩次各降息一碼的行動。而今，CME FedWatch數據顯示，今年內任何降息的機率均已歸零。部分政策制定者甚至公開暗示，下一步動作可能是升息。

鷹派按兵不動及其對點陣圖的影響

週三將公布的FOMC聲明預計會刪除暗示下一步是降息的措辭，改以更為中性的表述——這項轉變將令期待房貸和車貸成本獲得紓解的借款人感到失望。委員會同時將發布最新的季度經濟預測摘要，其中包括19位聯準會官員各自的利率預測「點陣圖」。

3月時，利率中位數預測顯示2026年將有兩次各降息一碼的動作。經濟學家如今預期，這項預測將被修正為今年不降息，並可能為2027年預留一至兩次降息空間。沃什向來對點陣圖持懷疑態度，他認為這種作法提供了過多的前瞻指引，並使官員受制於過時的預測。他是否會在週三提交自己的預測，將被外界密切關注，作為他是否打算改革這項作法的信號。

「現在最正確的做法就是觀望等待，」前聯準會高層經濟學家、現任職於耶魯管理學院的威廉·英格利希表示。

上週末美國與伊朗之間宣布的一項初步和平協議，已導致油價暴跌——近月西德州中質原油期貨重挫4.9%，降至每桶80.75美元，創3月初以來最低。這可能有助於緩解某些使聯準會任務複雜化的通膨壓力。但經濟學家警告，永久性協議仍充滿不確定性，而先前油價飆升的影響仍在經濟體系中持續發酵。

新的溝通風格正在成形

除了利率決策之外，沃什的溝通方式可能與政策本身同樣具有深遠影響。曾與他共事過的人士描述，這位主席打算比其前任更少發言，且言辭更為晦澀，以艾倫·葛林斯潘而非直言不諱的傑羅姆·鮑爾為師。他希望聯準會政策制定者減少公開演講，轉而更多地在閉門會議中進行辯論。

「沃什長期以來一直對前瞻指引持懷疑態度，」Thrivent財務長兼投資長大衛·羅亞爾表示。「關鍵問題在於，他究竟是只想要減少前瞻指引，還是在暗示對聯準會政策溝通方式進行更廣泛的反思。」

曾在2006年至2009年間與沃什一同任職於聯準會理事會的芝加哥大學經濟學家蘭德爾·克羅斯納表示，這位新主席很可能將焦點放在諸如人工智慧將如何重塑經濟這類宏觀問題上，同時避免涉及如關稅是否推高通膨等政治敏感話題。

「他不是去搞破壞的，」克羅斯納說道。

債券市場將密切關注局勢發展。2年期美國公債殖利率週二報4.05%，當日下跌3.3個基點；10年期殖利率下滑2.4個基點至4.46%。受伊朗和平消息激勵，股市上揚，道瓊工業平均指數收盤報51,671點，創歷史新高，漲幅0.9%；標普500指數上漲1.7%至7,554點；那斯達克綜合指數則大漲3.1%至26,683點。

聯準會上一次面臨類似的通膨走勢——整體CPI超過4%且能源價格推動了大部分漲幅——是在2023年中，當時央行仍處於緊縮週期。標普500指數在那次6月會議後的兩週內下跌了2.3%，因為市場重新定價了利率路徑。

對沃什而言，挑戰在於他需要在一個公開反對升息的白宮——川普總統本月表示「沒有理由要升息」——以及一個對於是否需要進一步緊縮存在分歧的委員會之間找到平衡。如果他維持利率不變並釋放出耐心的信號，目前或許能同時滿足兩方陣營。但若通膨持續居高不下，採取行動的壓力只會與日俱增。

下一次FOMC會議預定在7月28日至29日舉行。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。