歐元區公債殖利率下跌 美伊協議削減兩次升息押注

美國與伊朗週日達成框架協議，結束雙方持續數月的衝突，使歐元區政府公債殖利率走低，投資人因而縮減對歐洲央行升息的預期。

Edgen宏觀策略師James Okafor表示：「地緣政治風險的降低，移除了一個原本推高通膨預期並促使升息押注增加的關鍵因素。債券市場目前所反映的ECB緊縮路徑，已經比一週前更為溫和。」

隨著交易員在取得突破後重新評估通膨前景，歐元區基準政府公債殖利率週一全面下跌。此前美國總統川普宣布，美國已授權立即解除對伊朗進口產品的海上封鎖，正式簽署儀式訂於週五在瑞士舉行。該協議要求德黑蘭放棄研發或取得核武，以換取協助重新開放荷姆茲海峽——這條水道承載全球約21%的石油貿易。

這項協議標誌著自2月28日美以攻擊伊朗以來衝突的急遽逆轉。自衝突爆發以來，獨立監測機構記錄到伊朗境內3468起確認死亡、13名美軍陣亡，以及黎巴嫩2679人傷亡。戰爭曾推高油價並加劇歐洲的通膨擔憂，市場普遍預期ECB將在本週會議上升息25個基點至2.25%，這將是該行自2023年以來的首次升息。

利率預期重新設定

根據交換市場數據，在協議達成前，貨幣市場原本預期年底前ECB將再升息近兩次。衝突相關的供應鏈中斷與能源價格壓力減少，使ECB如今較無理由跟進那些緊縮押注。摩根士丹利分析師在一份報告中指出，本週的升息行動「主要是為了減輕通膨預期脫錨的風險」，而非回應持續的物價壓力。

上一次中東重大衝突突然降溫——即2020年蘇萊曼尼遇襲後的美伊緊張局勢——布蘭特原油在隨後一個月內下跌約15%，而德國公債殖利率也因升息預期消退而回落。如今類似的情節正在上演，儘管此次衝突的規模遠大於當時。

風險猶存

該協議仍面臨重大障礙。根據美聯社引述巴基斯坦高階官員的說法，包括伊朗如何處理其972磅濃縮至60%純度的鈾——距離90%武器級水平僅一步之遙——等未決問題，將在未來60天內進行協商。2015年的《聯合全面行動計畫》將伊朗的濃縮上限限制在4%以下，而川普政府在其首個任期內已放棄該限制。

以色列總理納坦雅胡對該協議表達深切懷疑，川普在接受《紐約時報》電話訪問時形容他是「一個非常難搞的人」。以色列並非該協議的參與方。

對歐洲債券市場而言，未來走向取決於停火能否持續以及油價是否繼續回落。如果協議如期於週五簽署並順利執行，ECB積極緊縮的理由將大幅減弱。若談判陷入停滯，升息溢價則可能迅速反彈。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。