道瓊面臨12.5%關稅威脅，特朗普重建貿易戰引擎

特朗普最新一輪關稅攻勢可能打亂股市漲勢，因為政府轉而使用一項經過法律檢驗、但同樣具有侵略性的貿易武器。

總統特朗普週二晚間提議對60個美國貿易夥伴徵收高達12.5%的關稅，這是他自最高法院二月推翻其關稅制度以來，最具系統性的重建行動。隨著投資人衡量對企業利潤率、通膨及聯準會利率路徑的影響，道瓊工業平均指數面臨新的壓力。

「我們最重要的貿易夥伴未能解決以強迫勞動生產的商品的進口問題，這是不可接受的，」美國貿易代表傑米森·格里爾在隨附一份98頁報告的聲明中表示。「我們不會再容忍這種落差。」

這項擬議關稅授權於《1974年貿易法》第301條款，將對中國、巴西、日本、南韓及印度徵收12.5%，而加拿大、墨西哥及27個成員國的歐盟則面臨10%的稅率。美國貿易代表辦公室發現，所有60個經濟體均未制定或有效執行禁止進口強迫勞動產品的法律。關稅將進入公眾評論期至7月6日，聽證會則訂於7月7日舉行。

此舉標誌著特朗普偏離其先前的策略。在最高法院二月裁定他依據《國際緊急經濟權力法》超越職權後，政府根據《貿易法》第122條實施了一項10%的臨時全球關稅——這是從未被使用過的條款，貿易法院於五月裁定其違法。該關稅將於7月底到期。與第122條不同，第301條款對關稅水準或實施期限沒有限制，為政府提供了更持久的工具。

跨資產壓力升溫

關稅提議發布之際，10年期公債殖利率因利率預期變化而波動，交易員預測聯準會維持利率不變以抵禦關稅引發通膨的機率升高。由於貿易不確定性驅動避險資產需求，美元指數走強，而黃金則維持在較高水準附近。關稅導致投入成本上升，可能壓縮依賴進口材料的各行業企業利潤率，尤其是工業、非必需消費品及科技硬體公司。

格里爾的辦公室還對美國16個最大貿易夥伴啟動了一項單獨的產能過剩調查，顯示可能會有進一步的關稅行動。美中貿易休戰將於今年秋季稍晚失效，企業只得在持續變動的關稅環境中進行規劃。

「一些公司可能正在權衡是否透過囤積或提前進口來對沖不確定性，」Dorsey & Whitney 貿易律師 Augustine Lo 在週二的一份備註中寫道。「關稅稅率有可能回到其他國家在IEEPA關稅下的高水準，而擬議的12.5%可能只是第一步。」

對股票投資人而言，關鍵問題在於股市漲勢能否吸收這波新的貿易摩擦。標普500指數和那斯達克指數今年因人工智慧樂觀情緒及企業獲利穩健而上漲，但關稅升級可能就在聯準會暗示可能啟動寬鬆週期之際，重新點燃通膨。下一個催化劑將是7月7日，屆時美國貿易代表辦公室將就擬議關稅舉行公開聽證會。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。