美元兌日圓可能升至170，愛德蒙洛希爾資產管理警告需協同干預

日圓跌至40年低點，已與日本經濟基本面嚴重脫鉤，愛德蒙洛希爾資產管理（Edmond de Rothschild Asset Management）表示，主要央行可能被迫聯手干預。

美元兌日圓於7月1日飆升至162.83日圓，創下40年新高。分析指出，這反映出日圓過度弱勢，並未能體現日本強勁的經濟基本面。這種錯位可能在2026年下半年觸發日本央行（BOJ）、聯準會（Fed）及歐洲央行（ECB）的協同干預。

愛德蒙洛希爾資產管理多元資產及避險主管Michael Nizard表示：「日本經濟的基本面強勁，不應反映在如此低的日圓匯率上。」該公司截至12月31日管理資產規模達1070億歐元（約1224.2億美元）。

Nizard指出，若無干預，美元可能在三個月內升至170日圓。美元兌日圓最新報161.76日圓。倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，美元走強主要由美日利差驅動，市場預期12月前有一次升息，並存在2027年初第二次升息的風險。

若美元升至170日圓，日本產業競爭力將進一步提升。Nizard表示，川普政府「無法接受」此一局面。他認為，若協同干預成功將美元壓回約155日圓，則近期不到163日圓的40年高點應為頂部。「若無協調行動，日圓僅能短暫走強。」

協同干預將重塑債券市場格局

Nizard預期BOJ、Fed與ECB將在今年下半年聯手行動。此舉將支撐日圓並改善全球市場的風險情緒，可能帶動美國公債（尤其是10年期公債）需求。

由於市場擔憂油價上漲引發通膨，因而計入更多Fed升息預期，短期債券殖利率走高，美國公債殖利率曲線已顯著趨平。Nizard預期，隨著市場調降升息預期，殖利率曲線將轉向陡化。

他進一步指出，當Fed從當前鷹派立場轉向中性時，將出現轉折點。陡化的催化劑來自短期債券殖利率下跌，而長期殖利率則因美國擴張性財政政策及大量公債發行而面臨上行風險。

歐元區債券具相對價值

在歐元區、美國與英國等G-3市場中，愛德蒙洛希爾資產管理看好歐元區政府公債，原因在於近期經濟數據正面，包括成長高於預期、通膨低於預期。Nizard表示：「歐洲央行9月是否升息仍是開放性問題，並非定局。若通膨數據持續向好，市場可能完全排除未來ECB升息的預期，從而強化歐元債券市場的安全性和價值。」

在傳統政府公債中，該資產管理公司偏好2年至5年期券種，預期全球升息預期將進一步退潮。不過，該公司整體仍看好抗通膨債券（inflation-protected bonds），因通膨風險持續存在，且AI投資可能在短期內推升物價。

日圓上一次脫離日本經濟基本面而處於如此極端的匯率水準，是在1980年代中期。當時五國集團（G-5）透過《廣場協議》（Plaza Accord）進行協調干預以壓低美元。該協議在兩年內將美元從約240日圓推低至150日圓，充分展現了央行聯合行動的潛在影響力。

本文僅供參考，不構成投資建議。