CrowdStrike、Snowflake、Astera Labs 因 AI 需求加速狂漲 25%

三家分別專注於網路安全、數據雲端與連接硬體的 AI 概念公司在過去一個月內皆繳出超過 25% 的回報，顯示此波需求廣泛，已超越任何單一產品類別。根據一份 6 月 8 日的報告，CrowdStrike Holdings Inc.、Snowflake Inc. 與 Astera Labs Inc. 皆因 AI 驅動的產品採用率而獲得雙位數漲幅。

「AI 基建已不再是單一股票的故事——它正同時拉動安全、數據基礎設施與矽晶連接領域的需求，」《Bear Traps Report》作者、前雷曼兄弟交易員 Larry McDonald 在接受《On The Tape》播客訪問時表示。「這就像一條橡皮筋在被拉緊，非常類似 COVID 爆發前，大家全躲在科技股裡的那段時期。」

CrowdStrike 的 Falcon 平台利用 AI 即時偵測並回應威脅，隨著企業競相保護 AI 工作負載而受惠。Snowflake 的數據雲端平台則因 AI 驅動的分析與數據工程需求升溫而獲得增長。Astera Labs 生產 AI 資料中心所需的連接矽晶片，順勢搭上支撐大型語言模型訓練與推理的基礎設施建設浪潮。報告指出，這三家公司在過去一個月的月度回報率均超過 25%。

根據 MarketWatch 數據，這波漲勢之際，納斯達克 100 指數的總市值已從 3 月的約 30 兆美元膨脹至約 41 兆美元。如此集中的現象已引發策略師警告，認為與 2020 年初 COVID 前的科技股漲勢有相似之處。McDonald 表示，科技股在標普 500 指數中的權重已高到讓散戶投資者被迫「被動吞下」該類股，形成他所謂的「最糟佈局」，因為通膨風險正在加劇。

三個領域，同一股順風

此波漲勢的顯著之處在於它橫跨了 AI 的多個子領域。網路安全、數據雲端與矽晶連接分別代表 AI 堆疊中截然不同的三個層級——安全、軟體與硬體——顯示這波需求浪潮是結構性的，而非投機性的。CrowdStrike 覆蓋安全層，AI 產生的威脅需要 AI 驅動的防禦；Snowflake 掌握數據層，企業需要能處理 AI 訓練與推理工作負載的雲端平台；Astera Labs 則處於物理層，提供資料中心中連接 GPU 與記憶體的高速連接晶片。

美國能源部預測，到 2028 年，資料中心將佔美國用電需求的 12%，突顯支持 AI 增長所需基礎設施的規模。PJM 容量價格已從先前的每兆瓦日 61 美元飆升至 329 美元，反映出資料中心建設對電網的壓力。

估值疑慮浮現

快速上漲引發了市場是否過快將 AI 機會定價的疑問。CrowdStrike 的估值倍數相較傳統網路安全同業已處於較高水準；Snowflake 的增長率已從疫情高點放緩，儘管其 AI 業務正在擴張。Astera Labs 作為較新的上市公司，雖在 AI 連接領域擁有先發優勢，但可能面臨來自大型半導體公司的競爭。

McDonald 警告，通膨衝擊可能在未來兩個月內引發資金從科技股輪動至硬資產，原因包括夏季開車旺季、世界盃旅遊需求以及荷姆茲海峽幾乎關閉。他表示：「我認為出現真正的通膨反彈、從而將資金從科技股推向硬資產的機率，幾乎是 90% 到 100%。」

對投資人而言，AI 的長期需求軌跡與短期估值風險之間的背離，形成了熟悉的張力。這三家公司在 AI 主題中代表不同的風險屬性：CrowdStrike 提供具有高留存率的經常性訂閱收入，Snowflake 則是以用量為基礎的雲端收入，能見度來自於企業 AI 採用情況，而 Astera Labs 則直接受惠於資料中心資本支出週期。每一家公司對於潛在的成長股輪動，各有不同的敏感度。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。