中國打擊離岸交易，滙豐、渣打股價重挫4%至6%

中國證券監管機構上月加強對離岸經紀業務的審查，導致在香港業務佔比較高的倫敦上市銀行股價下跌4%至6%，因為投資者將內地資本流動受限的因素納入定價。

「此次拋售反映市場對限制透過灰色渠道進行境外投資的合理監管措施存在誤解，」傑富瑞分析師在報告中寫道。「這些措施反而強化了透過互聯互通機制開展業務的國際金融機構的地位。」

滙豐控股6月4日下跌3.9%，渣打集團下滑5.6%，保險公司保誠跌6.5%至八個月低點9.87英鎊。友邦保險下跌3.5%，瑞銀集團亦面臨壓力。此前，中國證監會等七部門於5月22日宣布一項全面整改計劃，針對非法跨境證券、期貨及基金業務。

此次打擊行動加速了引導中國資本和企業流向香港的長期趨勢——北京將香港視為更具可控性的離岸金融中心。對未經授權平台的兩年清理期，可能將數以十億美元計的散戶資金從美國ADR轉向符合滬深港通資格的香港上市股票。

中國證監會的計劃針對老虎證券、富途控股及長橋證券——這些線上券商允許內地居民透過非正式渠道交易美國和香港股票。現有內地客戶將僅限於出售資產和提取資金，而本地網站、交易應用程式及伺服器將被關閉。老虎證券將自6月12日起禁止現有內地用戶開立新倉位。

傑富瑞：存款帳戶不受影響

傑富瑞的渠道調查顯示，內地投資者開立存款及儲蓄帳戶並無額外限制，但開立投資帳戶則面臨更嚴格的審查。該券商表示，此一區別有利於在香港存款市場佔據主導地位的國際銀行，包括滙豐及渣打，因其離岸客戶主要以存款業務為主。

該券商預計對中銀香港的影響有限，因其跨境業務更多與企業相關；而東亞銀行的中國業務則以財富管理為核心。

內地投資者湧入香港

監管收緊引發一波內地投資者親自前往香港開立銀行及券商帳戶的熱潮。6月3日，一群群民眾聚集在香港西九龍高鐵站內的致富證券及uSMART證券分行門外，許多人僅持內地身份證。在附近的滙豐分行，數十人排隊開立儲蓄帳戶，部分人計劃日後將帳戶用於交易用途。

香港證監會及金管局大約在同一時間更新了內地客戶開立投資帳戶的規則，縮小了離岸交易的灰色地帶。持牌券商現在必須進行額外核查，以確認客戶的投資資金來自內地以外的合法來源。

上海諮詢公司澤奔諮詢創始人Peter Alexander表示，此一轉變可能有利於未來數月預計進行的一系列備受矚目的中國企業IPO，包括記憶體晶片製造商長鑫存儲、機器人公司宇樹科技及半導體公司長江存儲。「中國正在真正努力打造一批為填補目前與美國之間的技術差距而量身定制的公司，」他表示。

不過，分析師也警告，對香港的增量提振可能有限。瑞士私人銀行UBP高級股票顧問Vey-Sern Ling表示，在同時擁有美國和香港雙重上市的公司中，大部分交易已經透過香港進行。

內地居民仍面臨嚴格的資本管制，包括每人每年5萬美元的外匯配額，僅限於個人消費用途——而非用於境外證券等資本帳戶交易。中國自2018年起已根據共同申報準則與香港交換稅務信息，使內地稅務機關能夠掌握內地居民在香港持有的金融帳戶情況。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。