各國央行黃金購買量飆升至創紀錄45% 去美元化加速

世界黃金協會（World Gold Council）2026年調查顯示，創紀錄的45%央行預期在未來12個月內增加黃金持倉，隨著儲備管理機構加速遠離美元，荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師認為這將在結構上支撐金價。

「央行比以往更重視黃金在危機時期的表現及其作為長期價值儲存工具的角色，」世界黃金協會全球央行主管范少凱（Shaokai Fan）在接受採訪時表示。「央行購金的基礎正在擴大。」

這項在2月5日至5月19日期間進行的調查收到了創紀錄的76份回覆，結果顯示89%的儲備管理機構預期全球央行黃金持倉將在未來一年內上升。過去四年，各國央行年均累計購金約1,000公噸，是前十年平均水準的兩倍。另外有74%的受訪者預期美元在國際儲備中的佔比將在未來五年內下降，而84%的受訪者認為黃金的佔比將會上升。

這些調查結果顯示儲備管理正在發生轉型，使官方部門成為黃金需求最穩定的來源。鑒於美國與伊朗於6月15日達成結束衝突並重新開放荷姆茲海峽的協議，巴克萊（Barclays）分析師表示，黃金的結構性驅動因素——持續通膨、政策不確定性與儲備多元化——將重新主導市場。巴克萊預測2026年金價為每盎司4,791美元，2027年為4,900美元，目前公允價值為4,150美元。

這項調查結果出爐之際，正值貴金屬迎來歷史性時刻。世界黃金協會指出，黃金近期超越美國國債，成為全球最大的儲備資產，反映出官方機構管理財富的方式正在發生劇烈轉變。過去四年，各國央行年均累計購金約1,000公噸，是前十年的500公噸年均水準的兩倍以上。

范少凱表示，對黃金的興趣正從傳統買家向外擴散。印尼、馬來西亞、瓜地馬拉和薩爾瓦多等國家最近進入市場，或在多年不活躍後恢復購買。即使在已開發經濟體央行中，也有18%表示預計在未來一年內增加黃金持倉。

去美元化驅動儲備多元化

調查顯示，儲備多元化仍是購金的首要動機，在34個計劃增加儲備的央行中有31個以此為理由。創紀錄的90%受訪者認為黃金在危機時期的表現是持有該貴金屬的關鍵原因，84%受訪者則指出其作為長期價值儲存工具和通膨避險工具的角色。在新興市場和發展中經濟體受訪者中，85%偏好黃金作為地緣政治風險避險工具。

遠離美元計價資產的趨勢在黃金儲存模式中也顯而易見。約9%的受訪者表示在過去12個月內增加了國內儲存，高於去年的5%；而10%的受訪者分散了海外儲存地點，高於去年的2%。英格蘭銀行仍是最受歡迎的儲存地點，佔比57%，其次為國內儲存（49%）和國際清算銀行（16%）。

荷蘭合作銀行分析師週二在一份研究報告中表示，持續的央行購金和去美元化趨勢在結構上對金價構成支撐。他們指出，持續通膨、政策不確定性和持續儲備多元化相結合，為黃金創造了有利背景，即便金價在伊朗衝突期間從1月高點跌至6月低點，跌幅達26%。

巴克萊估計，通膨每上升一個百分點，金價將獲得5%的上漲動能，而荷姆茲危機期間能源價格上漲帶來的通膨壓力將對金價構成支撐。該行計算出黃金的公允價值為每盎司4,150美元，並維持2026年和2027年的價格預測分別為4,791美元和4,900美元。分析師還建議持有黃金礦業股票，包括紐蒙特（Newmont）、阿格尼科鷹（Agnico Eagle）和弗雷斯尼洛（Fresnillo）。

「儘管近期價格波動劇烈，但如果有一個時期黃金應該溢價交易，那就是現在，」巴克萊由Lefteris Farmakis和Themistoklis Fiotakis領導的跨資產研究團隊表示。

影響不僅限於黃金。持續遠離美元儲備的趨勢可能隨時間推移對美元指數構成壓力，而央行增加黃金配置將減少可供私人投資者和ETF買家獲得的供應。Metals Focus預計，2026年各國央行黃金需求按噸位計算將年減15%，但仍將維持在2022年以前的水準之上。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。