博通單月暴跌16%，44位分析師仍建議買入

博通公司（Broadcom Inc.）股價在過去一個月內下跌16%，跌至約377美元，市值蒸發數十億美元，儘管該晶片製造商公佈了創紀錄的222億美元第二季營收，優於分析師預期。

摩根大通分析師 Harlan Sur 表示：「這波拋售反映出市場預期即使面對強勁的業績，先前也已跑得過快。」Sur 將 AVGO 的目標價從500美元上調至580美元，同時維持增持評級，他認為投資人低估了博通的先進封裝設計能力及其執行力記錄。

截至5月3日的第二財季，營收較去年同期成長48%，其中AI半導體營收飆升143%至108億美元，淨利潤成長88%。執行長 Hock Tan 預測第三季AI晶片營收為160億美元，年增率超過200%，合併營收為294億美元，高於285億美元的分析師共識預期。自由現金流達到103億美元。

股價16%的下跌已將博通股價推至52週區間（260.80美元至494.18美元）的下緣，引發市場思考：這波回調是買入機會，還是AI行情已觸頂的警訊？答案取決於投資人關注的是公司未來獲利軌跡，還是當前估值。

華爾街仍全面看多

在 Visible Alpha 追蹤的48位分析師中，44位將 AVGO 評為買入或強烈買入，4位評為持有，無人建議賣出。共識目標價523.73美元意味著較當前水準有約39%的上行空間。Oppenheimer 和 UBS 也維持買入評級，目標價分別為535美元和485美元。

多頭論據建立在博通作為超大規模雲端客戶（包括 Alphabet、Meta 和字節跳動）的客製化AI晶片設計商的地位上，同時還涵蓋其AI網路晶片及VMware訂閱轉型業務。該公司與OpenAI在 Jalapeno 推理晶片上的合作——該晶片由博通實現晶片設計並由 Celestica 整合——則增添了另一個增長動能。

估值與風險因素

空頭論據則聚焦於估值。博通的追蹤本益比高達62.67倍，若AI支出增速放緩，將幾乎沒有容錯空間。該股 Beta 值為1.4，意味著在半導體板塊的上漲和拋售中都會放大波動。

內部人士的動作更添謹慎氣氛。董事 Henry Samueli 於6月24日處置了超過100萬股股票，不過此類賣出可能反映的是投資組合分散配置，而非看空立場。該公司因690億美元收購VMware而持有450億美元的淨債務，不過分析師認為，相較於博通2兆美元的企業價值，這些債務仍在可控範圍內。

關注焦點

下一個催化劑是博通的第三季財報。屆時投資人將關注 Tan 是否能夠實現160億美元的AI晶片營收目標。達成或超出該數字可能會重新錨定市場情緒。該公司2026財年每股盈餘（EPS）預估增長70%，2027財年增長67%，為多頭提供了估值支撐理由，但該股偏高的倍數意味著任何業績不如預期都可能引發進一步下行。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。