博通財報後股價重挫14% AI晶片銷售飆升143%

博通公布第二季營收達222億美元，年增48%，其中AI晶片銷售額翻倍至108億美元。

「我們預期此動能將延續至2027會計年度，並重申AI半導體營收指引將超過一千億美元，」執行長陳福陽表示。

該公司非公認會計原則每股盈餘成長54%，自由現金流達103億美元，占營收46%。博通預估第三會計季度AI半導體營收為160億美元，年增率超過200%。AI相關銷售現已占總營收近半，高於前一季度的約三分之一。總營收成長率從上季的29%加速至48%。網路與客製化晶片業務是此加速成長的主要驅動力，超大規模客戶持續擴大AI加速器部署。

上週股價下跌約14%至396.60美元，將年初至今漲幅收窄至約15%。此次拋售使市值蒸發約2860億美元，部分交易員認為第三季財測相對於市場高預期顯得保守。

由VMware領軍的基礎設施軟體部門貢獻營收72億美元。博通的本益比約為64倍，低於財報發布前的70倍以上。財報後股價下跌使其遠期本益比降至約34倍，接近該公司完成收購VMware以來的最低水準。

Mizuho建議客戶逢低買進，預測Google TPU建置至2028年將創造超過6000億美元的營收機會。美銀維持530美元的目標價，指出48%的營收成長。根據24/7 Wall St.彙整的數據，追蹤該股的44位分析師均給予買入評級，無人建議賣出。共識目標價約504美元，意味著較當前水準有27%的上漲空間。

此次拋售與基本面表現形成對比。博通已連續八季每股盈餘優於預期。第三季AI營收指引160億美元，意味著較本季的108億美元呈季增成長，反映出包括Google、Meta和微軟在內的超大規模雲端客戶需求加速。競爭對手Marvell Technology同樣設計客製化AI晶片，其股價本月在輝達執行長點名其為潛在兆元級公司後，單日飆升32%，隨後回吐部分漲幅。

博通的拋售反映出AI基礎設施類股更廣泛的型態：強勁的財報結果卻引發獲利了結，投資人正辯論支出是否已達頂峰。AI晶片需求的最大受益者輝達，儘管營收仍呈三位數成長，波動性也隨之加劇。博通專注為個別超大規模客戶設計客製化晶片，使其有別於輝達的通用型GPU模式，擁有與各家客戶建置週期掛鉤的獨特成長軌跡。

財測上調顯示管理層預期AI基礎設施需求將加速至2027會計年度。投資人將密切關注第三季財報電話會議中更新後的部門利潤率，以及超大規模客戶集中風險的任何變化。

本文僅供參考，不構成投資建議。