博通與OpenAI推出「Jalapeño」晶片 自訂矽晶業務營收達160億美元

博通與OpenAI合作打造代號為Jalapeño的自訂推論晶片，瞄準AI晶片市場增長最快的領域。該公司的自訂矽晶業務營收正邁向年度翻倍，季度營收預計達到160億美元。

「推論市場是量能所在，而專為特定模型優化的自訂晶片能實現最低的總持有成本，」摩根大通半導體分析師 Harlan Sur 表示。他對博通給出的目標價為580美元。

Jalapeño 晶片專為大型語言模型推論設計——即運行已訓練完成的AI模型以產生回應的過程。博通並未披露效能基準或製造製程節點，但該晶片進入的是由Nvidia H100及Blackwell GPU主導的市場，後者在台積電4奈米製程上可提供高達990 TFLOPS的FP16算力。博通自訂ASIC（專用積體電路）方案通常比通用型GPU提供更低的功耗與每次推論成本，因此對超大規模部署極具吸引力。

博通股價在發布第二季財報後兩日內下跌近20%，目前約為61倍預期本益比——這個溢價反映了市場對其自訂矽晶策略的押注。該股收於376.21美元，遠低於分析師共識目標價523.73美元，共計44個買入評級、無賣出評級。

Jalapeño 填補博通AI產品組合的空白

博通現有的AI晶片業務圍繞為Google、Meta、Anthropic及OpenAI等超大規模客戶打造自訂XPU。該公司第二季AI半導體營收達108億美元，年增143%，管理層預測第三季AI晶片營收將年增逾200%，達到160億美元。Jalapeño 是博通首次公開披露專為單一AI模型提供商的推論工作負載設計的晶片，而非通用型自訂加速器。

與OpenAI的合作也回應了投資人的一項關鍵擔憂。在博通上次財報電話會議上，執行長陳福陽表示，公司「完全預期」其最大客戶Alphabet旗下的Google「會有多元供應來源」。Google已與博通合作開發多代張量處理單元（TPU）。摩根大通的Sur則反駁了博通在Google地位不保的擔憂，指出雙方3月簽署的五年協議「鎖定了博通未來四代TPU晶片的設計藍圖，一路到v11。」

推論機會與競爭格局

推論晶片市場是AI半導體的下一個戰場。雖然訓練晶片——由Nvidia主導，估計市占率超過80%——至今佔據業界大部分營收，但隨著部署的模型規模擴大，推論工作負載預期將佔AI運算需求的大部分。據業界估計，專為特定模型架構設計的自訂ASIC，效能功耗比比通用型GPU高出2至4倍。

Nvidia仍是主導力量，其H100及即將推出的Blackwell架構享有溢價定價。但博通直接與AI模型提供商合作打造自訂矽晶的策略，與其成為市值第二大半導體公司的路徑如出一轍。該公司的乙太網路產品組合——用於連接AI伺服器叢集——為其AI基礎設施戰線再添一層。

對投資人而言，Jalapeño 的發布提供了一個具體數據點，用以判斷博通能否在超大規模建置週期之後持續維持AI增長動能。該公司第二季自由現金流達103億美元，約占營收的46%，且已連續八季獲利優於預期。風險仍在於客戶集中度——僅少數幾家超大規模客戶驅動AI營收，任何單一客戶的訂單延遲都可能迅速壓縮本益比。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。