布蘭特原油跌破80美元 荷姆茲海峽重啟在即

荷姆茲海峽的重新開放可能為全球市場帶來數百萬桶的供應，重塑2026年下半年的油價展望。

布蘭特原油跌破每桶80美元，為美伊衝突爆發以來首見，交易員已開始反映荷姆茲海峽在停火協議後將迅速重新開放的預期。

「市場正在反映海峽運輸流量迅速正常化的情況，這將消除自2月底以來油價中最大單一供應風險溢價，」Edgen大宗商品分析師Omar Tariq表示。

布蘭特期貨在週三亞洲早盤交易中報價78.50美元，遠低於衝突高峰期每桶95美元以上的高點。美伊雙方於週日簽署諒解備忘錄，將於週五在瑞士正式批准，協議將4月停火延長60天，並包含美國承諾豁免對伊朗原油出口的制裁。在埃維昂萊班舉行的G7會議認可了這項協議，並表示由英國和法國領導的聯盟將在海峽重新開放後協助保障航運安全。

此次海峽重開解決了自2019年Abqaiq襲擊以來全球石油市場最嚴重的供應中斷問題，但要全面恢復產能仍面臨障礙。業內官員表示，中東石油和天然氣產量需要數月才能完全恢復，同時以色列持續在黎巴嫩的軍事行動以及拒絕從南部領土撤軍，使得地緣政治風險溢價仍然存在。

制裁豁免打開伊朗出口大門 供應浪潮即將來襲

根據協議，美國豁免對伊朗石油的制裁，這意味著數百萬桶的額外供應可能重返市場。在制裁重新實施之前，伊朗僅向印度一國每日出口約30萬桶原油，而印度煉油廠歷來偏愛伊朗原油的品質及其與國內煉油基礎設施的相容性。伊朗供應的回歸將加劇生產商之間的競爭，並改善主要進口國的議價能力。

G7領導人也承諾加速能源供應路線的多元化，以降低全球對荷姆茲海峽的脆弱依賴。這條狹窄水道承載著全球近五分之一的石油和天然氣貿易。這一長期結構性轉變可能重塑替代管道路線和可再生能源項目的投資流向，但此類變化需要數年時間才能實現。

印度將從油價下跌中受惠最大

對於全球第三大石油消費國印度而言，海峽重開帶來即時且巨大的好處。該國約一半的原油進口來自西亞，供應中斷曾推高能源成本、擴大經常帳赤字並壓低盧比匯率。根據ICRA的估計，原油價格每上漲10美元，印度淨石油進口帳單將增加約130億至140億美元，經常帳赤字則擴大約GDP的0.3%。

隨著布蘭特原油跌破80美元，經濟學家預期印度的經常帳赤字可能縮減多達150億美元，同時減輕運輸、物流和製造業的通膨壓力。較低的燃料成本也將減輕補貼壓力，為財政提供喘息空間。

為期60天的談判窗口將考驗停火能否維持。伊朗的高濃縮鈾庫存尚未交出，彈道飛彈能力仍完好無損，對黎巴嫩真主黨的支持也未結束——這些都是美國總統設定為戰爭目標、但備忘錄中未能實現的議題。如果談判破裂，川普已警告他將「重新在中間轟炸他們的頭頂」，這種情境將逆轉油價跌勢，並可能將布蘭特原油推回每桶100美元以上。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。