銀行業績獲華爾街提振 第二季獲利估增23%

市場大幅波動加上SpaceX重磅巨型IPO，可望為華爾街銀行第二季獲利注入動能，標普五百指數獲利預期成長逾23%，連續第二季成長超過20%。

富國銀行銀行業分析師Eileen Sweeney表示：「受惠於波動加劇及交易活動回升，投資銀行費用及交易收入應是本季的亮點驅動力。」

分析師預估美國銀行每股獲利1.13美元，而整體金融業受益於SpaceX IPO引發的銷售與交易激增。標普五百金融次指數過去三個月累計上漲約8%，領先大盤約4個百分點。

投資人面臨的問題在於，Main Street消費銀行業務能否跟上華爾街交易熱潮。若消費者疲弱浮現，不斷上升的違約率及貸款需求放緩可能引發拋售，逆轉該板塊近期漲勢，並為下半年整體股市定調。

華爾街與Main Street分歧

華爾街與Main Street業務之間的分歧已成為美國大型銀行核心主題。摩根大通、高盛及摩根士丹利預計將公布交易部門雙位數收入增長，受惠於市場波動加劇及股權資本市場活動頻繁。SpaceX IPO是多年來最受期待的上市案之一，為整個行業帶來可觀的承銷費及交易佣金。

在消費端方面，情況則較為複雜。淨利息收入——銀行貸款收入與存款成本之間的差額——因聯準會降息循環壓縮放貸利差而面臨壓力。根據公司揭露，聯準會每次降息一碼，摩根大通的淨利息收入每年將減少約六億美元。多數大型消費銀行的貸款增長已放緩至低個位數，而存款成本仍居高不下。聯準會自2025年9月以來已降息75個基點，將聯邦基金利率區間降至4%至4.25%。期貨市場定價顯示，9月會議再降息一碼的機率為65%。

信用品質是另一個關注焦點。隨著消費者負債水準上升，信貸損失準備金預計將增加。美國銀行在第一季提列12億美元信貸損失準備金，分析師預估第二季數據將持平或略高。CET1資本比率——衡量財務實力的關鍵指標——仍遠高於全行業的監管最低要求，為潛在損失提供了緩衝。摩根大通第一季CET1比率為15.3%，較監管要求高出逾300個基點。

估值考驗來臨

本次財報季也將考驗銀行股能否延續近期漲勢。KBW銀行指數年初至今已攀升約12%，跑贏標普五百約10%的漲幅。但估值已不再便宜：美國大型銀行平均交易在預期獲利的約12倍，接近五年區間上緣。根據標普全球市場情報數據，第一季全行業平均股東權益報酬率為13.5%。

銀行股上一次相對於大盤出現類似估值水準是在2022年初，隨後聯準會進入緊縮週期，壓縮了淨息差，導致KBW銀行指數在接下來12個月內下跌24%。若本季出現消費者疲弱，銀行板塊可能面臨類似的重新定價。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。