應用材料飆漲8%創歷史新高，晶片設備類股全面走強

應用材料（Applied Materials）飆漲8%至歷史新高，而ASML與科林研發（Lam Research）各漲逾5%，因花旗集團上調NAND評級，帶動晶片設備類股全面走揚。

「我們認為，在AI儲存需求以及向更高層數3D NAND技術轉型的推動下，NAND設備需求將迎來為期多年的上升週期，」花旗分析師Christopher Danely在給客戶的報告中表示。他同步上調了應用材料與科林研發的目標價。

費城半導體指數隨之上漲，其中Aehr Test Systems飆漲逾13%。供應AI晶片用線路鍵合與先進封裝設備的庫力索法（Kulicke & Soffa Industries Inc.）亦觸及52週新高，股價攀升3.3%，其每股盈餘較去年同期幾近翻三倍。根據業界數據，2025年全球半導體設備市場規模已超過1380億美元。

這波集體上漲顯示，機構投資人正押注記憶體與邏輯晶片領域將迎來一波持續性的資本支出週期。瑞銀（UBS）預估，美光科技（Micron Technology Inc.）未來五年將投入超過500億美元用於擴充產能，其中一部分直接流向設備製造商。應用材料目前的本益比約為22倍預期盈餘，科林研發則約為24倍——這些倍數反映出市場堅信AI驅動的晶圓廠建設仍有數年好光景。

NAND支出成為下一個催化劑

記憶體晶片製造商已加速向300層以上的3D NAND技術轉型，此製程需要在每片晶圓上執行更多的沉積與蝕刻步驟。每增加一層，就意味著應用材料與科林研發的設備需被更頻繁地使用，使得NAND成為單位產出中資本設備消耗密集度高於邏輯晶片的領域。花旗此次上調評級正是特別點出這一動態，認為NAND設備的景氣低谷已過，訂單正轉向增長。

AI需求創造雙軌繁榮

在NAND支出回升的同時，AI驅動的資料中心建置熱潮持續拉動尖端邏輯設備需求。ASML的極紫外光（EUV）微影系統每台售價超過3.5億美元，仍是生產輝達（Nvidia Corp.）與超微（Advanced Micro Devices Inc.）最先進AI加速器的關鍵瓶頸。作為輝達H100與Blackwell系列晶片的獨家代工商，台積電已承諾擴充其CoWoS（晶片-基板-晶圓）先進封裝產能，讓所有設備供應商全面受益。

對投資人而言，問題在於當前的估值是否已充分反映NAND景氣復甦。應用材料年初至今已累計上漲約40%，科林研發漲幅亦相當。兩者目前的股價均高於五年平均預期本益比。摩根士丹利分析師Joseph Moore維持對科林研發的加碼評級，認為NAND復甦「仍在初期階段」，而2027年的共識預期仍有上調空間。下一個催化劑將是美光預計於6月下旬公布的季度財報，這將提供關於NAND定價與資本支出計畫的首份官方數據。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。