AIQ ETF 年初至今飆漲 34%，AI 晶片股報酬率達標普 500 三倍

Global X 人工智慧與科技 ETF 在六個月內將 1 萬美元變成 1 萬 3400 美元，靠的是半導體集中押注，而這項策略如今正面臨首次真正的考驗。

AIQ ETF 截至 6 月 4 日年初至今報酬率達 34%，幾乎是標普 500 指數 11% 漲幅的三倍，其 35% 的半導體權重集中在輝達、博通、三星及 SK 海力士，精準捕捉到 AI 基礎設施的建置浪潮。

「該基金的韓國記憶體曝險提供了一種那斯達克 100 指數追蹤基金在結構上無法複製的差異化優勢，」一位專注於 AI ETF 的財經出版人 Austin Smith 表示。三星與 SK 海力士合計佔投資組合的 9.1%。

輝達 2027 財年第一季營收暴增 85% 至 816 億美元，其中資料中心單獨貢獻 753 億美元，毛利率保持在 75%。博通的 AI 半導體營收躍升 143% 至 108 億美元，但股價在 6 月 4 日仍下跌 13%，因市場對該財報進行重新定價。Alphabet 指引 2026 年資本支出高達 1850 億美元，為晶片需求的論點提供了支撐。

該基金 69.7 億美元的淨資產更多反映的是價格上漲，而非新資金流入——自 2 月以來，資產規模已從 78 億美元縮水，儘管 ETF 本身仍在增值。隨著那斯達克在 6 月 5 日暴跌 4.2%，30 年期公債殖利率突破 5%，當初推動 AIQ 超額報酬的集中持股，如今卻使其暴露在一個強勁經濟數據延後降息並壓縮科技股估值的新環境之中。

三個訊號決定這套邏輯能否持續

第一個訊號是輝達的資料中心毛利率。只要 75% 的非 GAAP 數據得以維持，且季度營收持續攀升——第二季指引營收目標為 910 億美元——這套晶片論點的核心就依然穩固。第二個訊號是超大型雲端業者的資本支出。Alphabet 2026 年 1750 億至 1850 億美元的計畫是關鍵錨點；一旦 Alphabet、微軟、Meta 或亞馬遜出現任何負面修正，都將重創 AIQ 的前十大持股。第三個訊號是博通的 AI 半導體節奏，其第三季 160 億美元的指引意味著年化營收超過 600 億美元。週四財報公布後股價暴跌 13%，這是一個早期警訊：符合預期已不再像過去超越預期那樣能獲得同樣的回報。

估值問題從此刻開始改變了計算方式

AIQ 過去 12 個月 65% 的報酬率對比標普 500 的 27%，這些漲幅是紮紮實實賺來的——該基金持有的是為每一款輝達加速器供應高頻寬記憶體的記憶體雙寡頭，以及為建置提供資金的超大型雲端業者。但進場點已經改變。AIQ 的綜合情緒指標為 66.42，屬於中等信心度的看多，而博通的情緒在大約一週內從 60 多點急降至 25.48。Alphabet 情緒正在升溫，輝達則處於中性。這種分歧正是晚期 AI 曝險的典型面貌——當估值不再便宜，獲利必須獨自扛起所有重擔。

對於持有 AIQ 的投資人而言，最關鍵的觀察數字是 Alphabet 的下一次資本支出更新。單單這一個數據點，就是決定前十大持股所有其他變數的需求訊號。如果超大型雲端業者的支出持續，該基金的半導體權重將繼續產生複利效果。如果支出緊縮，那麼當初讓 AIQ 在 2025 年及 2026 年上半年大放異彩的集中持股，也將反過來造成同等程度的傷害。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。