ADP 6月新增就業僅9.8萬人、遜於預期，金價上揚

美國勞動市場6月降溫幅度超出預期，推動金價觸及盤中高點，交易員加大對聯準會降息的押注。

美國勞動市場6月新增就業人數低於預期，ADP週三公布的數據顯示，民間薪資單增加9.8萬人——低於市場共識的11.3萬人——顯示招聘環境正在降溫，進而推高金價。

ADP首席經濟學家妮拉·理查森（Nela Richardson）在聲明中表示：「招聘步伐反映了供需兩方面的情況。我們知道求職者需要更長時間才能找到工作，但某些行業也出現了勞動力供應受限的跡象。」

ADP數據顯示，6月的數字較5月修正後的12.2萬人增幅有所放緩。當月約有一半的新增就業集中在教育與醫療服務領域，而金融活動行業則增加1.4萬個職位。ADP指出，留在原職的勞工年薪增幅為4.9%，較5月的5%放緩，且為2021年以來的最小增幅。

這份低於預期的就業數據，為週四美國勞工統計局公布的官方非農就業報告增添了市場壓力。經濟學家預測該報告將顯示新增11.5萬個職位。若再低於預期，可能進一步強化市場對聯準會需要轉向寬鬆政策的預期——這類情境通常有利於作為價值儲存工具的金價，並對美元構成壓力。

ADP報告是6月份首個重要的勞動市場指標，往往被視為政府更全面的就業形勢報告的前瞻指標。過去三個月，非農就業人數平均每月約20萬人，遠高於亞特蘭大聯儲經濟學家計算出的約10萬人盈虧平衡線——該水準被認為是維持失業率穩定所需。若就業成長持續放緩至該門檻附近，將為聯準會啟動寬鬆政策提供理由。

數據公布後，金價隨即逼近盤中高點，延續本週稍早的漲勢，交易員重新評估利率前景。美元兌一籃子主要貨幣小幅走低，兩年期國債殖利率下滑約5個基點至4.28%，因數據強化了市場對聯準會下一步行動將是降息而非按兵不動的預期。標普500指數開盤小幅走低，投資人在勞動市場疲軟與寬鬆貨幣政策前景之間權衡影響。

ADP新增就業上一次低於10萬人是在2024年1月，當時經濟僅增加8.9萬個民間職位。該報告發布後，市場對聯準會寬鬆政策的預期升溫，兩年期國債殖利率在隨後一個月內下跌35個基點，金價上漲約4%。當前形勢在某些方面與當時相似，不過通膨目前仍比當時更具黏性，使得聯準會的決策更加複雜。

對聯準會而言，這份數據為「勞動市場在經歷兩年高於趨勢的成長後正在正常化」的觀點增添了新的證據。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）多次表示，央行正在關注經濟意外疲軟的跡象，一連串疲弱的就業數據可能加速降息的時間表。根據CME FedWatch數據，市場目前預估聯邦公開市場委員會（FOMC）9月會議降息一碼的機率為68%，高於一週前的55%。

ADP 6月數據也為所謂「軟著陸」——即通膨降溫但失業率未急劇攀升的情境——提供了更廣泛的敘事基礎。儘管以大多數標準衡量，勞動市場仍處於歷史性的緊縮狀態，但招聘與薪資增速放緩表明經濟動能正在減弱。若週四的就業報告證實了這一趨勢，聯準會內部的辯論將從「是否降息」轉向「降息速度多快」。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。