高盛點名4檔中國雲端股為2026下半年首選

高盛重申雲端與數據中心為2026下半年中國最看好次產業，點名阿里巴巴集團控股有限公司、萬國數據控股有限公司、世紀互聯集團股份有限公司及金山雲控股有限公司為關鍵推薦標的。

高盛團隊在週二發布的報告中指出：「雲端服務價格調漲與持續的token擴張，將帶動營收成長與利潤率擴張，同時超大規模業者的資本支出也將同步提升。」

該券商預測，中國每日token使用量將在年底達到350兆，相當於2026年12月每月10.5千兆token。高盛估計，字節跳動、百度股份有限公司、阿里巴巴與騰訊控股有限公司（合稱BBAT）在2026全年資本支出總額將達一千億美元，且由於下半年權重較高，將帶動數據中心季增加速成長。

該報告重新評估了影響中國AI格局的五項關鍵投資者辯論：中美AI模型間的競爭動態、國內模型提供商日益激烈的價格競爭、指數級token成長驅動力、超大規模業者的資本支出與自由現金流展望，以及代理式AI的型態因素。

高盛將遊戲與娛樂提升至第二高投資優先級，新增網易股份有限公司為推薦標的，與騰訊並列。該券商將電子商務與出行下調至第三位，但重申京東集團股份有限公司為2026下半年關鍵推薦股，稱第二季將是其最艱困的同比比較基期，隨後營收與獲利將恢復成長。在排名第四的AI模型公司中，該券商特別點名MINIMAX-W，認為其年度經常性收入具上漲潛力。

高盛表示，阿里巴巴每股盈餘下修週期已觸底，預計在2026下半年出現轉折。騰訊的估值倍數已在12倍觸底，為中國及全球同業在週期性低迷期間的最低水準。

這些推薦訊號表明，高盛認為中國AI基礎設施建設是參與該主題最直接的途徑。投資人將密切關注BBAT公司下半年資本支出公告以及雲端定價趨勢，作為該板塊的關鍵催化劑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。