金價2026年均價預測達創紀錄4,920美元 投資需求首超珠寶

據Metals Focus預測，隨著實物投資需求首次超越珠寶成為黃金最大需求組成部分，金價預計將在2026年飆升至每盎司4,920美元的創紀錄年均水平，較去年上漲43%。

Metals Focus黃金及白銀主管Matthew Piggott表示：「2025年金價強勁上漲44%，創下自1980年以來的最佳表現。2025年的推動因素依然存在：美國政策不確定性持續、市場對美元長期前景的擔憂揮之不去、地緣政治風險居高不下，以及股票估值過高。」

該諮詢公司在《Gold Focus 2026》報告中指出，2026年黃金總供應量預計增長3.1%至5,383噸，其中礦山產量增長2.4%至3,907噸（高於2025年創紀錄的3,817噸），回收量增長5.1%至1,476噸。總需求量預計下滑2.3%至4,177噸，珠寶加工和央行購買量出現兩位數下降，部分被金條和金幣購買量躍升15%至1,615噸（為2013年以來最高水平）所抵銷。

金價曾在1月觸及每盎司5,595美元的歷史新高，隨後因伊朗衝突打壓市場情緒以及利率預期變化引發獲利了結而回落20%。Metals Focus預計這些不利因素將是暫時的，一旦地緣政治緊張局勢緩解，牛市行情將重新啟動。

供應增長超越需求

2025年礦山產量達到創紀錄的3,817噸，Metals Focus預計隨著運營商對高金價作出反應，今年產量將進一步擴大。報告顯示，儘管近市場庫存有限且持有人在不確定時期不願出售，回收量仍在上升。

需求方面，2025年珠寶加工量下降19%至1,646噸，創五年新低，原因是創紀錄的價格促使消費者轉向更輕巧的飾品、較低克拉的產品以及鉑金等替代品。Metals Focus預測2026年珠寶加工量將進一步下滑11%至1,459噸。

近年來推動金價上漲的關鍵因素——央行購買量——也在放緩。2025年官方部門淨購買量下降22%至848噸，創四年新低，預計2026年將進一步下降15%至720噸。Metals Focus表示，能源價格上漲導致部分央行出售黃金以籌集貨幣干預資金，而預期的俄羅斯黃金銷售增長將增加總體銷售量。

投資需求重塑市場格局

2025年實物投資增長16%至1,404噸，創12年新高，受關稅擔憂、美國債務水平上升以及對聯準會獨立性的質疑所支撐。交易所交易產品錄得803噸的資金流入，為2020年以來最強勁的年度增長。該諮詢公司表示，中國預計將引領今年金條和金幣購買量的增長。

向投資需求的轉變標誌著黃金市場的結構性變化。隨著珠寶需求結構性下滑以及央行購買趨於溫和，黃金的價格走勢日益取決於投資者資金流向，而非消費或官方部門購買。

金價達到4,920美元將意味著較2025年均價3,432美元上漲43%，並較2024年均價2,386美元增長一倍以上。黃金2025年的表現為44年來最強勁，Metals Focus預計推動這一漲勢的因素——政策不確定性、美元擔憂及地緣政治風險——將持續至2026年及以後。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。