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Cynthia Ho
Senior Asia Markets Reporter

Hong Kong and mainland equities plus China macro and policy. Former Greater China analyst at a foreign securities firm. Delivers insights on HK and mainland equities.new

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摩根大通預測，中國三大航空公司在2025年第二季平均淨虧損達43億元人民幣，為2023年以來最差的季度表現。

摩根大通：中國航空業面臨三年來最嚴重季度虧損

**重點摘要：** - 摩根大通預測2025年第二季平均淨虧損達43億元人民幣 - 南方航空預計虧損52億元人民幣，為三者中最重 - 高油價與夏季需求疲弱拖累航空業表現

中國今年1-6月零售銷售年增率放緩至1.3%，低於前期的1.4%，消費者疲軟態勢持續。

中國零售銷售增速放緩至1.3%，消費者需求疲軟

**中國1-6月零售銷售增速從前期1.4%放緩至1.3%，國家統計局公布，消費者疲軟狀況加深。**

中國6月出口按人民幣計算年增20.8%，較5月的13.8%加速成長，在全球需求堅挺下表現優於預期。

中國6月出口飆升20.8% 全球需求超預期

**重點摘要：**中國6月出口按人民幣計算年增20.8%，較5月的13.8%進一步加速，創下2025年初以來最強勁表現。該數據顯示全球需求依然堅挺，並降低了中國人民銀行推出額外刺激措施的壓力。強勁出口與內需疲軟之間的背離，仍是中國經濟的核心主題。

中國人民銀行於2026年7月9日將美元/人民幣參考匯率設定於6.7989，前一交易日中間價為6.8036。

人行設定人民幣中間價於6.7989兌1美元，較前日升值0.07%

**關鍵要點：** - 人行週四將美元/人民幣參考匯率設定於6.7989 - 此中間價較前一日6.8036升值0.07% - 微幅調整顯示北京當局維持穩定政策立場

Insilico Medicine 發佈 2026 上半年正面盈利預告，預計營收最高達 1.065 億美元，年增 287%，由全球 AI 藥物發現合作夥伴關係所推動。

Insilico Medicine 發佈 2026 上半年盈利預喜，營收暴增 287% 達 1.065 億美元

**Key Takeaways:** - 預期營收介於 1.025 億至 1.065 億美元，年增率高達 287% - 淨利潤 3,350 萬至 3,950 萬美元，實現上半年盈利 - 管線推進：31 個 PCC 候選藥物，Rentosertib 進入 III 期臨床

中國商務部與其他八個部委於7月9日發布聯合政策，支持零售企業進行IPO、發行REITs及獲得信貸補貼。

中國九部門聯手推動零售業現代化支持零售企業IPO及REITs上市

**北京正透過IPO、REITs及針對性信貸支持，向零售企業開放資本市場，以協同推動行業現代化。**

廣發證券2026年中期策略報告指出，A股六大歷史規律已被打破，並預測下半年AI與非AI板塊的分化將進一步加深。

廣發證券指出AI分化加劇 A股六大歷史規律已被打破

**廣發證券指出，2026年A股有六大歷史規律已被打破，另有兩條規律正瀕臨失效，中國股市正經歷二十年來最深刻的結構性轉型。**

中國2026年6月PMI數據顯示，高技術製造業達53.5%，而重工業仍陷萎縮於47.1%，預示K型復甦格局。

中國高技術PMI升至53.5% 6月製造業呈K型分化

**中國6月高技術製造業PMI飆升至53.5%，而高耗能產業仍停留在47.1%，凸顯該國工廠部門日益加深的K型分化。**

中國2026年6月官方綜合PMI從5月的50.5升至50.6，勉強突破擴張榮枯線，顯示經濟復甦依然脆弱。

中國6月綜合PMI微升至50.6，復甦依然脆弱

**重點摘要：** - 中國6月綜合PMI從5月的50.5升至50.6 - 該數據勉強突破50的擴張榮枯線 - 疲軟數據強化市場對中國人民銀行進一步推出刺激措施的預期

根據里昂證券與星圖數據，中國618購物節總GMV僅較去年同期成長1%，達人民幣8,366億元，遠低於去年15%的增幅。

中國618購物節GMV增速放緩至1%，消費支出疲軟

**中國618購物節創下史上最弱成長紀錄，顯示全球第二大經濟體的消費者日趨謹慎。**

花旗表示，中國2026年618購物節是16年來最平淡的一次，線上GMV僅年增3.2%，因阿里巴巴縮減補貼。

中國2026年618購物節創16年來最弱增長

**關鍵要點：** - 線上GMV僅年增3.2%，為16年來最慢 - 阿里巴巴縮減即時零售補貼，轉向品牌廣告 - 淘寶/天貓市占率34%，京東25%，抖音20%

中國陪伴經濟在2025年規模達500億元人民幣（約74億美元），隨著家庭財富縮水與都市孤獨感推動付費情感服務需求，正重新塑造消費者支出模式。

中國陪伴經濟規模達五千億消費者轉向情感消費

**Key Takeaways:** - 中國陪伴經濟預計在2025年規模達500億元人民幣（約74億美元） - 家庭財富縮水、青年失業與都市孤獨感正推動付費陪伴需求 - 美團、攜程、抖音及小紅書在這一趨勢中最具受益優勢

中國A股市場正接近風格再平衡，極端的科技板塊擁擠度以及創紀錄的2.92兆元融資餘額，為決定下一步走向的年中財報季鋪墊了舞台。

A股科技擁擠度達92百分位，風格轉換接近均衡

中國A股市場面臨潛在的風格再平衡，科技股擁擠度處於92百分位水平，在年中財報季來臨之際對成長股漲勢構成考驗。

中國人民銀行週四將美元/人民幣參考匯率設定為6.8130，為人民幣兌美元連續第三個交易日走弱。

人行設定美元/人民幣中間價為6.8130，人民幣連續第二日走弱

**重點摘要：** - 人行將美元/人民幣中間價設定為6.8130，高於週三的6.8096 - 與路透預估6.7752相差378個基點，顯示逐步貶值路徑 - 下一項政策決策為6月22日公布的1年期貸款市場報價利率

人行行長潘功勝在2026年陸家嘴論壇上宣布六項新的支持性政策，旨在推動中長期資金流入中國股票與債券市場。

人行發布六項政策推動資金流入股市與債市

**重點摘要：** - 人行行長潘功勝在陸家嘴論壇宣布六項新支持政策，旨在引導中長期資金流入 - 隔夜附買回利率走廊從70個基點收窄至50個基點，暗示政策錨可能轉向隔夜利率 - 境外央行附買回融資機制與上海自貿區外匯試點將擴大離岸人民幣使用管道

長飛光纖股價下跌9%，此前高盛重申中性評級並設定290港元目標價，指出AI數據中心需求強勁但短期產量下滑。

長飛光纖暴跌9% 高盛維持中性評級看好光纖定價

長飛光纖週三股價重挫9%，此前高盛重申對這家光纖光纜製造商的中性評級，指出AI驅動的需求穩定但短期產量下滑。該券商維持其目標價290港元，意味著較收盤價232.4港元仍有約25%的上漲空間。

天辰生物以每股96.06港元啟動香港IPO，目標淨募資12.55億港元，並引入九名基石投資者。

天辰生物以每股96.06港元啟動港股IPO，目標募資12.6億港元

**關鍵要點：** - 天辰生物港股IPO定價每股96.06港元 - 九名基石投資者承諾認購8700萬美元 - 淨募資額12.55億港元將用於研發與商業化

傳阿里巴巴、美團和京東正在競相收購估值在 20 億至 50 億美元之間的生鮮電商平台朴朴超市。

據報三家中國科技巨頭有意以 50 億美元收購朴朴超市

**Key Takeaways:** * 傳阿里巴巴、美團和京東正在競相收購生鮮電商平台朴朴超市。 * 潛在交易對朴朴超市的估值約為 20 億至 50 億美元。 * 京東已公開否認參與其中，而阿里巴巴和美團尚未就此事發表評論。

由於市場競爭激烈及匯率損失，金邦達寶嘉預警2026年前四個月利潤將下降近59%。

金邦達寶嘉前四個月利潤因競爭及匯兌損失暴跌58.7%

**Key Takeaways** * 截至2026年4月30日止的前四個月，公司擁有人應佔利潤同比下降58.7%，至約760萬元人民幣。 * 公司指出，激烈的市場競爭和匯兌損失是利潤大幅下降的主要原因。 * 截至2026年6月30日止六個月的完整中期業績預計將於2026年8月底前發布。

中國機器人公司宇樹科技擬在科創板進行 IPO，計劃融資 42.02 億元人民幣（5.88 億美元），其申請將於 2026 年 6 月 1 日由上海證券交易所審議。

宇樹科技擬在上海 IPO 融資 5.88 億美元

**Key Takeaways:** * **最新動態：** 宇樹科技在科創板上市的申請將於 2026 年 6 月 1 日接受上海證券交易所審議。 * **數據概覽：** 該機器人公司旨在透過此次公開發行籌集 42.02 億元人民幣（約 5.88 億美元）。 * **重要意義：** IPO 的成功將為宇樹科技的研發和擴張提供充足資金，提升其與波士頓動力等公司的競爭力。

金錢安穩，財富自有生長。

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